時(shí)間飛逝，轉(zhuǎn)眼已是人間五月天。隨著五月的到來，中國(guó)很多車企陸續(xù)發(fā)布了4月份的產(chǎn)銷快報(bào)。從這些數(shù)據(jù)中，也終于迎來了期盼已久的好消息。由于疫情的進(jìn)一步控制，消費(fèi)者的消費(fèi)需求得到進(jìn)一步提升，大部分企業(yè)的銷量降幅都實(shí)現(xiàn)大幅縮減，而像是廣汽等車企，月銷量更是已經(jīng)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

但在中國(guó)市場(chǎng)正逐漸回溫的同時(shí)，有些國(guó)家卻仍然處在水深火熱之中，且還有愈演愈烈的趨勢(shì)，比如美國(guó)。

新型冠狀肺炎在美國(guó)仍然以可怕的速度傳播著。據(jù)美國(guó)約翰斯·霍普金斯大學(xué)檢測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至美國(guó)東部時(shí)間5月7日下午5時(shí)32分，美國(guó)新冠病毒感染病例已經(jīng)超過125萬例，死亡病例超過7.5萬例，與24小時(shí)前相比，美國(guó)日新增病例近3萬例。

由于疫情一直無法得到有效的控制，美國(guó)4月份新車銷售約為63.3萬輛，同比下降52.5%，創(chuàng)有記錄以來的最差表現(xiàn)。其中，美國(guó)本土汽車品牌預(yù)計(jì)4月銷量將出現(xiàn)超過50%的降幅。

在這樣的背景下，近日通用汽車也發(fā)布了第一季度財(cái)報(bào)，再結(jié)合幾天前福特發(fā)布的數(shù)據(jù)，不難猜測(cè)，今年這兩家美籍車企的境遇或許會(huì)很艱難。

第一季度營(yíng)收均大幅下滑

首先來看通用，財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)間最晚的通用，卻帶來了相對(duì)最好的消息。第一季度，通用汽車的銷量為145.7萬輛，與去年同期相比下滑22.4%；營(yíng)收總額為327億美元，同比下降6.2%；凈利潤(rùn)為2.94億美元，同比下降86.7%。

這樣的數(shù)據(jù)雖然并不算優(yōu)異，但卻仍然超過了華爾街的預(yù)期，尤其在眾多車企都入不敷出，出現(xiàn)巨額虧損的情況下，還能保持正向收入已經(jīng)實(shí)屬不易。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，通用首席執(zhí)行官瑪麗·博拉也表示，如果不是因?yàn)橐咔椋@對(duì)公司來說將是非常好的一個(gè)季度。而在財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)出后，通用的股價(jià)在清晨的交易中出現(xiàn)大漲。

更加值得關(guān)注的是，能夠取得這樣的成績(jī)，與其汽車銷售的利潤(rùn)增長(zhǎng)不無關(guān)系。財(cái)報(bào)顯示，通用第一季度的汽車經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為3.37億美元，與去年同期相比，增長(zhǎng)了25億美元。這得益于其2019年新款全尺寸皮卡的銷量，其中雪佛蘭Silverado和GMC Sierra輕型版本的銷量比去年同期相比，增長(zhǎng)31.9%。

同時(shí)，盡管3月份疫情導(dǎo)致工廠關(guān)閉，經(jīng)銷商流量減少，但通用在北美地區(qū)的運(yùn)營(yíng)卻仍然保持增長(zhǎng)，一季度稅前利潤(rùn)仍為22億美元，這也正好彌補(bǔ)了公司在其他地區(qū)出現(xiàn)的5.51億美元虧損。

同時(shí)，我們也可以看到，今年第一季度，通用在運(yùn)營(yíng)成本方面也進(jìn)行了大幅縮減。一季度，通用的運(yùn)營(yíng)成本為19.7億美元，同比下降6.14%。

通用汽車執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官Dhivya Suryadevara表示，“在成本方面，我們通過采取重大的緊縮措施，積極削減了我們的持續(xù)成本，并采用了零基預(yù)算方法。同時(shí)也采取了一些更顯著的削減成本行動(dòng)，包括廣告支出、延期支付公司和讓某些員工休假等?！?/p>

不過，并不是所有公司都能如同通用一樣，獲得意想不到的驚喜，福特第一季度財(cái)報(bào)的出爐不過是再次印證了一遍其之前的預(yù)測(cè)。

第一季度，福特總營(yíng)收為343億美元，與去年同期相比下降14.9%，凈利潤(rùn)虧損19.9億美元，同比巨跌273%。在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，福特汽車的稅前利潤(rùn)虧損1.77億美元，而在2019年，這個(gè)數(shù)字還能保持在21.9億美元。這其中，由于受疫情沖擊較早，福特在中國(guó)市場(chǎng)的利潤(rùn)下降最大，達(dá)到2.41億美元。

紛紛發(fā)債補(bǔ)充現(xiàn)金流

面對(duì)營(yíng)收下跌，利潤(rùn)大幅下降的現(xiàn)狀，以及疫情與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)極其不穩(wěn)定的第二季度，通用和福特卻異口同聲地表示，公司擁有足夠的現(xiàn)金流。Dhivya Suryadevara更是強(qiáng)調(diào)，即使在生產(chǎn)為零的極端情況下，公司當(dāng)前的現(xiàn)金流動(dòng)性水平也將使其進(jìn)入2020年第四季度。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，截至3月31日，通用手頭可動(dòng)用的流動(dòng)資金總額為334億美元，其中包括通過借款新增的160億現(xiàn)金儲(chǔ)備。

而為了增加市場(chǎng)的信心，Dhivya Suryadevara還算了一筆賬。在采取一些列緊縮政策之后，通用預(yù)期公司每月維持運(yùn)營(yíng)所需的現(xiàn)金成本大約為20億美元。在成本支出方面，通用已經(jīng)推遲了某些與產(chǎn)品更新有關(guān)的非關(guān)鍵性資本支出計(jì)劃，目前預(yù)計(jì)第二季度的支出將減少25%，至15億美元。

而接下來，通用在北美工廠將于5月18日重啟，生產(chǎn)也將逐步過渡從一個(gè)班次增加到兩個(gè)或三個(gè)班次。因此，在全球生產(chǎn)同比下降60%-70%，美國(guó)汽車銷量經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的年化增長(zhǎng)降至800萬輛至1000萬輛的情況下，通用預(yù)計(jì)其總現(xiàn)金流將會(huì)減少70億美元，這包括30億-40億美元的運(yùn)營(yíng)資金支出，20億至30億美元的銷售津貼支出。而汽車銷售和售后將獲得30億-40億美元，此外來自GM Financial的股息也可以增加10億-20億美元的流動(dòng)性。

“也就是說，第二季度凈現(xiàn)金流出的3/4可歸于營(yíng)運(yùn)資金和銷售津貼，這表明我們有能力在壓力時(shí)期有效降低成本?！盌hivya Suryadevara最后強(qiáng)調(diào)，“假設(shè)第三季度生產(chǎn)進(jìn)一步正?；覀冾A(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)資金將按比例減少，但這還要取決于生產(chǎn)和需求的銷售補(bǔ)貼?！?/p>

不過，盡管言語自信滿滿，但是從通用的實(shí)際操作上，還是可以看出，未來很長(zhǎng)一段時(shí)間，他們對(duì)市場(chǎng)的不確定要大于表露出的信心。

在第一季財(cái)報(bào)發(fā)出的同時(shí)，通用在美國(guó)時(shí)間5月7日宣布，將對(duì)三大系列高級(jí)無抵押票據(jù)進(jìn)行定價(jià)，總計(jì)40億美元，而這也是通用自2018年以來，首次發(fā)行債券。按照計(jì)劃，在這40億美元的債券之中，10億美元將于2023年到期，利率為5.43%；20億美元將于2025年到期，利率為6.125%；剩余10億美元將于2027年到期，利率為6.8%。

與此同時(shí)，通用還計(jì)劃達(dá)成一項(xiàng)為期364天的循環(huán)信貸協(xié)議，這項(xiàng)協(xié)議也將為其提供約20億美元的可用貸款能力。

一面縮緊支出，一面大量借錢，顯然，通用對(duì)于自己目前的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，也并沒有十足的把握。而福特所面臨的情況，則比通用更加急迫。

面對(duì)每天1.3億-1.5億美元的現(xiàn)金支出，福特很早便發(fā)布了第一季度的盈利預(yù)警。而隨著第一季度財(cái)報(bào)的出爐，福特也在同一天發(fā)行了80億美元的無抵押債券。為了充實(shí)現(xiàn)金儲(chǔ)備，福特在4月份還啟用了超過150億美元的現(xiàn)有信貸額度，并暫停派息。

正如第一電動(dòng)網(wǎng)此前的文章所提到的，雖然不斷借錢與發(fā)債能夠緩解燃眉之急，但從公司的資產(chǎn)負(fù)債情況來看，這兩家公司都背負(fù)著極高的負(fù)債。第一季度，通用的總負(fù)債為2023億美元，與去年同期相比增加7.3%。而截至三月底，在撤銷大部分信貸額度之后，通用334億美元的可流動(dòng)資金中，背負(fù)著303億美元的負(fù)債。

而截至第一季度，福特的總負(fù)債也達(dá)到了2345億美元，再加之4月份籌集的80億美元債券，福特的負(fù)債還在進(jìn)一步增加。同時(shí)，由于疫情的不穩(wěn)定，福特表示，第二季度凈利潤(rùn)虧損可能會(huì)達(dá)到50億美元，這其中就包括其金融服務(wù)子公司要承擔(dān)的較高的信貸損失準(zhǔn)備金。

由此，也有理由猜測(cè)，盡管通過不斷借款，這兩家公司還能維持著正常運(yùn)營(yíng)，但如果接下來受疫情影響，銷量繼續(xù)下降，營(yíng)收進(jìn)一步減少，那么如此高額的負(fù)債可能會(huì)將它們推向破產(chǎn)的深淵。正如2009年，通用的總資產(chǎn)為823億美元，總債務(wù)卻高達(dá)1728億美元，資產(chǎn)債務(wù)率高達(dá)210%。于是，在資不抵債的情況下，通用無奈向法庭提交破產(chǎn)申請(qǐng)。

如今10年過去了，歷史會(huì)再一次重演嗎？

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