【特約研究員 汽車海外并購automergers】比亞迪和吉利，這兩個(gè)中國汽車工業(yè)發(fā)展中日益崛起的自主品牌，之前或許并不被國人看好，但是隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)在國家汽車工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的地位的升高，隨著這兩家企業(yè)新能源汽車產(chǎn)品的市場(chǎng)保有量的升高，這兩家民企開始越來越多地受到了關(guān)注。

2016年，比亞迪拿下國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)25%的份額，吉利排名第二，市場(chǎng)份額占14%，說這兩家企業(yè)占下國內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)的“半壁江山”也并不為過。不妨讓我們細(xì)細(xì)端量下這兩家土生土長成長起來的本土民族汽車品牌的今日，推斷下他們的明天。

一、發(fā)展戰(zhàn)略：都堅(jiān)持向新能源汽車轉(zhuǎn)型

比亞迪和吉利在產(chǎn)品策略上的取向是一致的，都堅(jiān)持由傳統(tǒng)汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)型，兩家不同的是比亞迪從一開始就堅(jiān)持插混式和純電動(dòng)并舉，而吉利則從一開始就以純電動(dòng)起家。

比亞迪自2003年以2.7億元收購陜西秦川77%股份正式進(jìn)入汽車行業(yè)以來，在產(chǎn)品路徑上堅(jiān)持典型的傳統(tǒng)汽車打法，即汽油、插電式和純電動(dòng)并舉，先期以汽油車?yán)麧櫯囵B(yǎng)新能源車發(fā)展，之后逐漸加大新能源領(lǐng)域投入，預(yù)計(jì)到2020年左右，比亞迪的新能源車銷量將超過汽油車銷量。收入方面，2016年比亞迪的新能源汽車收入達(dá)到了346億元，占整個(gè)汽車業(yè)務(wù)的60%左右，可見其新能源業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過傳統(tǒng)汽車業(yè)務(wù)，并且未來仍有進(jìn)一步增加的趨勢(shì)。

吉利的新能源業(yè)務(wù)也是脫胎于其傳統(tǒng)汽車背景，也是典型的傳統(tǒng)汽車的打法，即汽油、插電式和純電動(dòng)并舉，先期以傳統(tǒng)汽油車?yán)麧檨?a class='link' href='http://m.22xuexi.com/tag/補(bǔ)貼' target='_blank'>補(bǔ)貼新能源車的發(fā)展，之后逐漸加大新能源的投入和產(chǎn)出。根據(jù)吉利的藍(lán)色行動(dòng)新能源規(guī)劃，未來三年中，吉利將重點(diǎn)依托純電動(dòng)(EV)、插電式混動(dòng)(PHEV)和油電混動(dòng)(HEV)三條路線(雖然混動(dòng)不屬于國家定義的新能源汽車)，打造中高端純電動(dòng)汽車FE平臺(tái)、小型專屬純電動(dòng)汽車PE平臺(tái)，以及CMA中級(jí)車模塊架構(gòu)。將提前實(shí)現(xiàn)國家第四階段百公里油耗5L的企業(yè)平均燃油限值的目標(biāo)，當(dāng)然這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)寄希望于與科力遠(yuǎn)的混合動(dòng)力系統(tǒng)合資公司。

這兩家公司在剛剛過去不久的上海車展上都展出了自己的多路線車型。

比亞迪“龍臉”王朝概念車

比亞迪展出的新能源汽車陣容強(qiáng)大，除了引人注目的“龍臉”王朝概念車外，插電式混合動(dòng)力的多年銷售冠軍唐100和秦100再次亮相，最新宋SUV插電版和純電版上市，小型SUV元的純電版發(fā)布，加上此前上市的元插電版，充分展示了比亞迪在燃油、插電和純電三個(gè)方向的全面布局，既著眼于短期燃油和插混市場(chǎng)，也放眼于中長期的純電動(dòng)發(fā)展方向。

帝豪PHEV

而吉利展出的除了與沃爾沃聯(lián)手推出的大紅大紫的LYNK&CO品牌外，其在帝豪電動(dòng)汽車的基礎(chǔ)上推出的首款插電混動(dòng)帝豪PHEV轎車，同樣引人關(guān)注。帝豪PHEV的推出，標(biāo)志著吉利在具體產(chǎn)品策略上也將和比亞迪類似，采取同一平臺(tái)同時(shí)推出插電混動(dòng)和純電動(dòng)車型策略，以便最大限度地發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，降低成本。

2、產(chǎn)品策略：純電動(dòng)為主導(dǎo)或向以純電動(dòng)為主導(dǎo)發(fā)展

對(duì)應(yīng)其各自的新能源戰(zhàn)略，比亞迪和吉利的產(chǎn)品策略都是以純電動(dòng)為主動(dòng)，或以純電動(dòng)為發(fā)展方向。

比亞迪新能源車近十年來始終以插電式混合動(dòng)力為主，但隨著e6、e5和秦EV、宋EV、元EV等一批純電動(dòng)車陸續(xù)投放市場(chǎng)，其純電動(dòng)車市場(chǎng)份額增長迅速，新能源汽車銷量中純電動(dòng)的比重從2014年-2015年的不足20%猛增到2016年的42%，到2017年一季度，純電動(dòng)車份額已經(jīng)超過插電式混合動(dòng)力(插電式銷量下滑主要受限于秦插電版在廣東大本營的下滑)，達(dá)到了62%。

吉利新能源則始終以純電動(dòng)為主， 2013-2015年，主要以“開放”的戰(zhàn)略整合資源，先后與康迪和知豆建立專攻微型電動(dòng)車的合資公司，生產(chǎn)微型電動(dòng)車；2015年才推出自己的帝豪EV；2017年上海車展剛剛涉足插電式混合動(dòng)力，展出了帝豪PHEV。目前吉利新能源的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，100%是純電動(dòng)產(chǎn)品。吉利早在2015年發(fā)布的“藍(lán)色吉利行動(dòng)”戰(zhàn)略規(guī)劃中就宣布，到2020年新能源汽車銷量將占公司整體銷量的90%以上。

3、供應(yīng)鏈體系：比亞迪“封閉”VS吉利“開放”

比亞迪的供應(yīng)鏈體系自創(chuàng)立之初就始終堅(jiān)持的自行研發(fā)、自行制造的“封閉”發(fā)展模式(比亞迪成立之初生產(chǎn)線上的工裝夾具等工具性設(shè)備也都是自行制造的)，能自己做的一定不找其他供應(yīng)商。特別是動(dòng)力電池方面，以鐵電池起家的比亞迪緊緊圍繞以磷酸鐵鋰電池為主、以三元鋰電池和改進(jìn)型的磷酸鐵錳鋰電池為輔的電池路徑，不斷改進(jìn)電池性能以提升整車的續(xù)航里程。上海車展上也展出的宋PHEV/EV、唐100和秦100都首次配置了三元電池。

受益于強(qiáng)大的動(dòng)力電池自我支撐，比亞迪新能源汽車的續(xù)航里程會(huì)不斷向上突破， 2020年后比亞迪的純電動(dòng)汽車的續(xù)航里程有望穩(wěn)定在500公里以上，插電式混合動(dòng)力的純電續(xù)航里程將穩(wěn)定在100-150公里之間。

曾經(jīng)，這樣一種“封閉”的體系幫助比亞迪確立了在中國新能源汽車領(lǐng)域的獨(dú)特的領(lǐng)導(dǎo)地位；然而，近年來隨著其他本土電動(dòng)汽車核心零部件供應(yīng)商的強(qiáng)勢(shì)崛起，包括CATL、精進(jìn)電機(jī)在內(nèi)的核心供應(yīng)商正在逐步擴(kuò)大其市場(chǎng)份額，比亞迪原有的“封閉”供應(yīng)鏈體系開始面臨挑戰(zhàn)。正如手機(jī)安卓與IOS操作系統(tǒng)一樣，雖然各有各的長處，但在目前提倡共享包容互助合作的大背景下，比亞迪封閉產(chǎn)業(yè)鏈體系的弊端也開始顯現(xiàn)，有選擇的開放似乎是快速成長階段的中國新能源汽車行業(yè)的呼聲。比亞迪似乎也意識(shí)到了這一點(diǎn)，最近有消息傳出，比亞迪正在考慮將電池業(yè)務(wù)獨(dú)立出來，敞開大門向所有主機(jī)廠供貨。

吉利新能源的則采取開放供應(yīng)鏈體系的打法。吉利汽車一貫秉持開放態(tài)度，其核心零部件均出自供應(yīng)商之手。例如帝豪EV電池用的是CATL的三元電池，電機(jī)用的是精進(jìn)電機(jī)的，電控是聯(lián)合電子的……可謂博采眾長?？赡苁且?yàn)楸旧頉]有太多新能源方面的積累，吉利新能源業(yè)務(wù)自開始便始終堅(jiān)持開放合作的態(tài)度，拓寬合作通道：與沃爾沃深度合作，與康迪、知豆合縱連橫，與CATL、精進(jìn)、博格華納等開展配套，與科力遠(yuǎn)合資打造國內(nèi)唯一的混合動(dòng)力系統(tǒng)總成的技術(shù)平臺(tái)(CHS)，與洪橋集團(tuán)合資建設(shè)現(xiàn)代化鋰離子動(dòng)力電池企業(yè)項(xiàng)目(金華動(dòng)力電池項(xiàng)目)，與國家電網(wǎng)達(dá)成戰(zhàn)略合作，構(gòu)建新能源汽車充電出行新模式，投資曹操專車，布局汽車共享等……相比比亞迪的“封閉”，吉利明顯更加“開放”。

4、積分市場(chǎng)：皆是新能源積分市場(chǎng)的贏家

如果“雙積分”管理政策按照計(jì)劃于2018年開始正式實(shí)施，比亞迪和吉利也都按照計(jì)劃進(jìn)行生產(chǎn)的話，比亞迪和吉利都將成為積分的凈出售方。

在不考慮油耗負(fù)積分的情況下(比亞迪和吉利油耗基本上沒有負(fù)積分)，比亞迪2018年-2020年可分別產(chǎn)生55萬、90萬和144萬左右的新能源積分盈余，比亞迪將成為市場(chǎng)上絕對(duì)的新能源積分凈賣方。如果按照新能源積分市場(chǎng)5000元每分來計(jì)算，則這三年光積分收入就可以為比亞迪產(chǎn)生27億、44億和72億的收入。

吉利2018年-2020年可分別產(chǎn)生42萬、73萬和100萬左右的新能源積分盈余，吉利也會(huì)成為市場(chǎng)上新能源積分的凈賣方。如果按照新能源積分市場(chǎng)5000元每分來計(jì)算，則這三年光積分收入就可以為吉利產(chǎn)生20億、36億和55億的收入。

下表是吉利的積分模擬測(cè)算，比亞迪的模擬可參見《“雙積分管理”新政下未來新能源積分市場(chǎng)場(chǎng)景模擬》周報(bào)中的測(cè)算（點(diǎn)擊進(jìn)入）。

5、政策轉(zhuǎn)市場(chǎng)，誰主沉?。?/strong>

前一段網(wǎng)上流傳過華爾街JL Warren Capital分析師李君蘅的觀點(diǎn)，建議基金經(jīng)理們“買進(jìn)贏家吉利的股票，拋掉輸家比亞迪的股票”，理由是“海外投資者之所以判斷比亞迪股票有特斯拉股票那樣的溢價(jià)，是因?yàn)樗麄兛吹搅吮葋喌系男履茉雌囦N量數(shù)據(jù)已不再光鮮，今年1-2月，比亞迪的新能源汽車銷量同比下滑了56%?！?/p>

的確今年前兩個(gè)月比亞迪新能源車出現(xiàn)了大幅下滑，中國新能源汽車市場(chǎng)整體上也出現(xiàn)了大幅下滑，失去了連續(xù)兩年保持的“世界最大新能源汽車市場(chǎng)”的稱號(hào)，市場(chǎng)下滑的原因是補(bǔ)貼政策的修改和新能源目錄再申請(qǐng)?jiān)斐闪耸袌?chǎng)銷售暫時(shí)停滯現(xiàn)象。

筆者曾于年初實(shí)地走訪了銷售終端，調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在政策不明的情況下，大多數(shù)4S店都采取了“只接受預(yù)定但不銷售的保守策略”。因此，像華爾街這個(gè)分析師那樣，如果只把政策暫時(shí)干擾造成的市場(chǎng)波動(dòng)就看成是某個(gè)企業(yè)的失敗，那就只能說他對(duì)中國新能源市場(chǎng)的內(nèi)在運(yùn)行規(guī)律并不十分了解了，因?yàn)榈搅?月份，政策到位，新能源汽車市場(chǎng)立即出現(xiàn)了反彈。

目前中國新能源汽車市場(chǎng)正在經(jīng)歷從“政策驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)”向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)”轉(zhuǎn)型的攻堅(jiān)階段。政府層面已經(jīng)通過各種措施逐漸穩(wěn)定和降低了由政策波動(dòng)帶來的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，各個(gè)企業(yè)作為市場(chǎng)參與的主體也都積極為“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)”的后補(bǔ)貼時(shí)代的進(jìn)行著各種準(zhǔn)備。例如最近北汽新能源、比亞迪、知豆等新能源領(lǐng)域領(lǐng)頭羊都在悄悄地進(jìn)行著補(bǔ)貼后全國統(tǒng)一定價(jià)的行動(dòng)，這正是在為消除地方補(bǔ)貼差異和減少補(bǔ)貼帶來的市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行積極準(zhǔn)備，為2020年后補(bǔ)貼完全退出打好基礎(chǔ)。

其實(shí)，補(bǔ)貼政策的逐步退出并不意味著新能源汽車的政策紅利結(jié)束，鼓勵(lì)性政策將會(huì)毫無懸念地繼續(xù)存在，只不過存在形式由原來的純現(xiàn)金補(bǔ)貼轉(zhuǎn)換成了供應(yīng)端鼓勵(lì)和需求端鼓勵(lì)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”模式。新能源積分政策和鼓勵(lì)新進(jìn)入者政策就是供應(yīng)端鼓勵(lì)政策，不限行、不限購、專用車道、減免停車通行擁堵費(fèi)等使用層面的鼓勵(lì)政策則屬于從需求端補(bǔ)貼政策的替代者，“扶上馬，送一程”是政策層面對(duì)于新能源汽車行業(yè)的總基調(diào)。

具體到比亞迪和吉利，兩者都是中國新能源汽車領(lǐng)域的重量級(jí)選手，兩者都根據(jù)自己對(duì)未來的判斷而制定了自己的戰(zhàn)略，沒有對(duì)錯(cuò)之分，只有不同之別，因此也就沒有外國分析師口中的所謂“贏家和輸家”了。

比亞迪的“封閉”與吉利的“開放”構(gòu)成了兩家不同于彼此的鮮明特點(diǎn)。比亞迪向左，吉利向右，不知未來是東風(fēng)壓倒西風(fēng)還是西風(fēng)壓倒東風(fēng)，又或者兩者殊途同歸，共同成為中國乃至世界新能源汽車領(lǐng)域舉足輕重的企業(yè)？我等唯有拭目以待了。

編者按：為凝聚新能源汽車行業(yè)的研究力量，發(fā)揮協(xié)作效應(yīng)，第一電動(dòng)網(wǎng)建立特約研究員機(jī)制，邀請(qǐng)行業(yè)知名專家、大牛作者作為特約研究員，集中多方智慧，深入探索新能源汽車政策、資本、技術(shù)、市場(chǎng)等領(lǐng)域，并定期推出【研究周報(bào)】，解析行業(yè)熱點(diǎn)問題。