2025年，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷站穩(wěn)3000萬(wàn)輛臺(tái)階，出口突破700萬(wàn)輛。產(chǎn)業(yè)鏈上的零部件企業(yè)，有人承壓，也有人突圍。

亞太股份近日披露的年報(bào)顯示，這家老牌制動(dòng)系統(tǒng)供應(yīng)商去年?duì)I收56.07億元，同比增長(zhǎng)31.61%；歸母凈利潤(rùn)4.90億元，同比增幅達(dá)到130.18%。

數(shù)字很亮眼。但更值得關(guān)注的，是這些數(shù)字背后的結(jié)構(gòu)變化。

電子業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近三成營(yíng)收，成為增長(zhǎng)主引擎

拆解營(yíng)收構(gòu)成可以發(fā)現(xiàn)，亞太股份的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍在增長(zhǎng)，但真正的增量來(lái)自汽車電子控制系統(tǒng)。

2025年，其汽車基礎(chǔ)制動(dòng)系統(tǒng)營(yíng)收38.19億元，同比增長(zhǎng)22.82%，在總營(yíng)收中占比68.11%。而汽車電子控制系統(tǒng)營(yíng)收16.26億元，同比增幅高達(dá)59.54%，占總營(yíng)收比重從23.92%提升至29.00%。

這個(gè)變化直接反映了其在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。亞太股份方面表示，IBS（智能制動(dòng)系統(tǒng)）、ESC（電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)）等電子產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外整車廠的訂單持續(xù)增加。

數(shù)據(jù)也能印證這一點(diǎn)：報(bào)告期內(nèi)新啟動(dòng)244個(gè)項(xiàng)目，其中111個(gè)涉及汽車電子控制系統(tǒng)；新量產(chǎn)160個(gè)項(xiàng)目，客戶包括長(zhǎng)安、吉利、一汽紅旗、零跑等。

圖片來(lái)源：亞太股份

從盈利能力看，綜合毛利率提升至20.83%，同比增加2.42個(gè)百分點(diǎn)。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從7.49%升至15.66%，翻了一倍有余。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額13.49億元，同比增長(zhǎng)71.16%。利潤(rùn)增長(zhǎng)的同時(shí)，現(xiàn)金流也在同步改善。

研發(fā)投入3.42億元，全球化布局加速

亞太股份2025年研發(fā)投入3.42億元，占營(yíng)收比重6.11%。截至報(bào)告期末，其擁有有效專利694項(xiàng)，其中發(fā)明專利153項(xiàng)。

在技術(shù)路線方面，亞太股份已構(gòu)建從基礎(chǔ)制動(dòng)到線控制動(dòng)的產(chǎn)品矩陣。IBS（ONEBOX）智能制動(dòng)系統(tǒng)功能安全等級(jí)達(dá)到ASILD，集成了雙控雙冗余電子駐車功能。同時(shí)，其也在布局EMB（電子機(jī)械制動(dòng)系統(tǒng)）和角模塊底盤融合控制系統(tǒng)，后者集成了主銷轉(zhuǎn)向、輪轂電機(jī)、EMB制動(dòng)、主動(dòng)懸架等子系統(tǒng)的控制器及算法。

亞太股份摩洛哥工廠奠基；圖片來(lái)源：亞太股份

全球化是財(cái)報(bào)中的另一個(gè)看點(diǎn)。亞太股份采取“研發(fā)+生產(chǎn)”雙軌并行的策略：在德國(guó)設(shè)立研發(fā)中心，在摩洛哥規(guī)劃建設(shè)生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)2027年投產(chǎn)，設(shè)計(jì)年產(chǎn)制動(dòng)鉗總成265萬(wàn)件。

這種布局的思路很直接——貼近國(guó)際市場(chǎng)，降低生產(chǎn)成本，同時(shí)應(yīng)對(duì)全球供應(yīng)鏈的不確定性。

需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)仍在

財(cái)報(bào)中列出的風(fēng)險(xiǎn)因素，同樣值得關(guān)注。

一是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。汽車行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，如果經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)波動(dòng)，汽車銷量下滑，將直接影響其訂單和回款。

二是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。國(guó)內(nèi)整車企業(yè)和零部件供應(yīng)商都在擴(kuò)大產(chǎn)能，國(guó)際巨頭也以獨(dú)資或合資方式在國(guó)內(nèi)建廠。價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的壓力正在向上游傳導(dǎo)。

三是原材料價(jià)格波動(dòng)。亞太股份產(chǎn)品主要原材料為鋼板、生鐵、鋁材，毛利率受原材料價(jià)格影響較大。如果原材料價(jià)格持續(xù)上漲，疊加勞動(dòng)力成本上升，毛利率將面臨進(jìn)一步壓力。

四是募投項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度。亞太股份2017年發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集的資金，部分投向年產(chǎn)15萬(wàn)套新能源汽車輪轂電機(jī)驅(qū)動(dòng)底盤模塊技術(shù)改造等項(xiàng)目。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度存在不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

亞太股份2025年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，確實(shí)交出了一份不錯(cuò)的答卷。電子業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)，驗(yàn)證了其從傳統(tǒng)制動(dòng)向電子化轉(zhuǎn)型的階段性成果。海外產(chǎn)能的布局，也為后續(xù)參與全球競(jìng)爭(zhēng)打下了基礎(chǔ)。

但汽車零部件行業(yè)從來(lái)不是一勞永逸的賽道。技術(shù)迭代、成本控制、客戶粘性，每一項(xiàng)都是硬仗。接下來(lái)的關(guān)鍵，在于能否將電子業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)下去，同時(shí)消化好全球化擴(kuò)張帶來(lái)的投入壓力。

對(duì)于這家近五十年的老牌供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，突圍的窗口期已經(jīng)打開，但挑戰(zhàn)同樣擺在眼前。

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