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造車新勢(shì)力正在一改上半年的死水之相，迸發(fā)出一派新生機(jī)。

比如10月13日，據(jù)《未來(lái)汽車日?qǐng)?bào)》報(bào)道，天際汽車已于近期完成新一輪融資，總金額超過(guò)50億元人民幣，資方根紅苗正，包括地方政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和大型國(guó)有銀行；以此為號(hào)，天際同時(shí)已開(kāi)啟了IPO的準(zhǔn)備工作，計(jì)劃于2021年上市。

盡管該篇報(bào)道中沒(méi)有指明，但按照此前的口風(fēng)和匹配的選擇來(lái)看，天際劍指科創(chuàng)板。

下半年以來(lái)，科創(chuàng)板成為還在私募里深泳的造車新勢(shì)力們的“眾矢之的”，人人都想登陸，最好還是第一個(gè)上岸。

其中呼聲最高的是威馬，他們?cè)?月完成了D輪、也是Pre-IPO融資，由上海國(guó)資投資平臺(tái)和上汽集團(tuán)聯(lián)合領(lǐng)投，總金額100億元人民幣。據(jù)《36氪》消息，威馬已經(jīng)啟動(dòng)了公司股份制變更，為登陸科創(chuàng)板上市做準(zhǔn)備，或?qū)⒃?0月公開(kāi)提交材料，上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是中信建投。

還有不少積極地在槍鳴的。

比如合眾旗下哪吒汽車在7月發(fā)布要啟動(dòng)C輪融并在年內(nèi)完成30億元融資，計(jì)劃于2021年在科創(chuàng)板上市。

比如愛(ài)馳此前也透露，目前已與多家券商以及上海證券交易所進(jìn)行了深入溝通，正式啟動(dòng)IPO籌備，融資將在近一兩個(gè)月內(nèi)關(guān)閉，下一步就是Pre-IPO，爭(zhēng)取盡早在科創(chuàng)板上市。

再比如恒大也已公告了自己的“回A”計(jì)劃，擬發(fā)行人民幣股份于科創(chuàng)板上市。

科創(chuàng)板是新勢(shì)力企業(yè)的“天作坑位”。根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的文件，科創(chuàng)板是為重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而設(shè)置的板塊。

點(diǎn)名概念，加上相比主板較為寬松的入場(chǎng)門檻，仿佛是新能源汽車的保送通知書一樣。事實(shí)上，一年多前科創(chuàng)板開(kāi)板，有過(guò)傳言或者公開(kāi)表態(tài)要上科創(chuàng)板的新勢(shì)力企業(yè)數(shù)量就有十幾家。盡管如此，它們并沒(méi)有出現(xiàn)在首批名單中。

如果看一眼首批25家名單即可知，主要是計(jì)算機(jī)通信、專用設(shè)備制造、航空航天等更基礎(chǔ)的“硬科技”。經(jīng)過(guò)一年多時(shí)間，應(yīng)該先富起來(lái)的都先富起來(lái)了，終于輪到整車了。

眼下這個(gè)熱鬧的景象，就像上一輪搶座位競(jìng)相綁定地方政府圈地支持一樣，大家都默契地達(dá)成了一個(gè)共識(shí)：科創(chuàng)板是這一輪的唐僧肉，誰(shuí)能啃下來(lái)誰(shuí)就能延年益壽——這還不是錦上添花，而是雪中送炭，啃不上的小怪們恐怕會(huì)比現(xiàn)在變得更加被動(dòng)。

首先是能拿到錢。

一方面解決早期投資人的退出問(wèn)題。這批積極想要IPO的新勢(shì)力，大多起事于2015年前后，至今五六年時(shí)間，該給陪你創(chuàng)業(yè)的天使一個(gè)交代了。

另一方面更關(guān)鍵，解決下一階段的發(fā)展需求。幾乎所有新勢(shì)力都處于需要融資輸血才能為繼的狀態(tài)。即便是立于潮頭的新勢(shì)力企業(yè)，比如月交付量最多的蔚來(lái)，目前也只能實(shí)現(xiàn)毛利率為正，要通過(guò)盈利自力更生仍需努力一陣；大量都是毛利率為負(fù)的朋友。

然而融資難的困境已無(wú)需贅言，今年因?yàn)橘Y金鏈斷裂而倒閉或不得不轉(zhuǎn)型重組的例子，我們枚舉得夠多夠乏味了，其中也包括幾家曾經(jīng)揚(yáng)言要進(jìn)軍科創(chuàng)板的企業(yè)。

現(xiàn)在還在沖刺的難兄難弟，基本都是有量產(chǎn)的幸存者，進(jìn)入了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)階段，對(duì)投資規(guī)模要求升級(jí)，能舉得動(dòng)籌碼入場(chǎng)的資本不多，并且理性來(lái)看會(huì)不由分說(shuō)往頭部?jī)扇壹?，?biāo)的的生存概率更大，投資回報(bào)更妥。畢竟業(yè)內(nèi)的預(yù)判是，這一踏亂花最終也就會(huì)剩兩三朵。

從銷量和聲量來(lái)說(shuō)，蔚來(lái)、理想和小鵬是目前最有希望的，他們的共性不只在于都在美股上岸，創(chuàng)始人們的互聯(lián)網(wǎng)背景也為企業(yè)在資本方面爭(zhēng)得一定優(yōu)勢(shì)，三分之二甚至此前已做成過(guò)一家美股上市公司，他們?cè)趥€(gè)人財(cái)富與社交網(wǎng)絡(luò)上與大多傳統(tǒng)車企高管出身的創(chuàng)始人拉開(kāi)了一定的身位，雖然后者富于行業(yè)見(jiàn)識(shí)，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上更為熟稔，但是比如融資意識(shí)和效率會(huì)相對(duì)弱些。

在今年理想和小鵬先后IPO后，美股市場(chǎng)上中概股新能源整車企的數(shù)量突然達(dá)到三家，這或許已經(jīng)是個(gè)相對(duì)飽和的狀態(tài)。除了中美關(guān)系愈發(fā)敏感微妙，企業(yè)本身目前的實(shí)績(jī)大抵都是針對(duì)中國(guó)單一市場(chǎng)，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，這些被視為特斯拉概念，再多雷同的中概股很難有出跳的機(jī)會(huì)。美國(guó)韭菜也喜歡頭部，全世界的韭菜都喜歡。

科創(chuàng)板降臨的時(shí)機(jī)簡(jiǎn)直不能更及時(shí)，我一點(diǎn)沒(méi)想救伯仁，這缸伯仁卻很可能被我救活了。人民幣通道穩(wěn)而剛，上市條件五選一，可以不盈利，財(cái)務(wù)指標(biāo)看預(yù)計(jì)市值、營(yíng)收、研發(fā)經(jīng)費(fèi)，并且審核效率相對(duì)主板要高得多，通常從提出申請(qǐng)到完成注冊(cè)只要半年，非常適合新勢(shì)力的情況。

以威馬為例，根據(jù)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO沈暉的說(shuō)法，C輪結(jié)束時(shí)威馬估值就不止于300億元；至于營(yíng)收規(guī)模，如果按照單車售價(jià)15萬(wàn)元為計(jì)，一年只要賣出2000臺(tái)車，營(yíng)收就能超過(guò)條件中規(guī)定的3億元，而上個(gè)月威馬單月銷量就超過(guò)2000臺(tái)，管夠。

事實(shí)上，科創(chuàng)板中已有比新勢(shì)力更飄的項(xiàng)目，比如“澤璟制藥”，首個(gè)未盈利且——無(wú)營(yíng)收無(wú)營(yíng)收無(wú)營(yíng)收的公司，真正的一毛不拔。

其次是錢真的多。

從2014年起，A股發(fā)行市盈率一般不超過(guò)23倍，雖然不是明文規(guī)定，但是幾乎約定俗成?？苿?chuàng)板則一腳踹開(kāi)了這條紅線，完全市場(chǎng)化定價(jià)，也就是說(shuō)，你夠牛逼市場(chǎng)就敢給，截至目前發(fā)行市盈率最高的公司是微芯生物，其對(duì)應(yīng)發(fā)行價(jià)20.43元/股的發(fā)行市盈率高達(dá)467倍，上市后更有一度飆至近2000倍。這意味著你在科創(chuàng)板上市能比在其他板塊上市募到更多的錢。

今年以來(lái)，已有113家公司登陸科創(chuàng)板，合計(jì)首發(fā)募資1872億元，在年內(nèi)A股IPO募資中占比超過(guò)五成。

同時(shí)，科創(chuàng)板也還在向一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)成長(zhǎng)，比如今年7月出臺(tái)了再融資規(guī)則，為上市企業(yè)提供持續(xù)融資的能力。其中諸如“小額快速”再融資的簡(jiǎn)易程序，最快6天完成，企業(yè)再融資的操作性和靈活性就大大提升，在競(jìng)爭(zhēng)激烈、變化較大的環(huán)境下就尤其受用。

從概念來(lái)說(shuō)，新能源和特斯拉概念的漲勢(shì)也特別剛。截至今天北京時(shí)間凌晨4點(diǎn)蔚來(lái)股價(jià)今年累漲超481%，小鵬股價(jià)比發(fā)行價(jià)漲幅近31%，理想漲幅超25%。而在A股整車領(lǐng)域投資標(biāo)的很少，可以說(shuō)只有比亞迪，今年累漲168%，概念紅利于是體現(xiàn)到了電池等上游，也是一片大好?？梢韵胍?jiàn)新勢(shì)力登陸科創(chuàng)板后，不免俗地會(huì)火。

最后還有品牌效應(yīng)，或許能帶動(dòng)錢滾錢。

登陸科創(chuàng)板本身就是一個(gè)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審核的官方背書，相當(dāng)于有國(guó)家“硬科技”蓋戳。

先前提到的門檻寬松只在于財(cái)務(wù)條件上，但是對(duì)于門類資格的準(zhǔn)入還是相當(dāng)嚴(yán)格。一是有些“精準(zhǔn)扶貧”的意思，保證要把資金真正給到高科硬科企業(yè)；二是有新三板的前車之鑒，無(wú)節(jié)制、低質(zhì)量的放入，只會(huì)導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)融資能力下降。

因此一年多來(lái)，科創(chuàng)板的科創(chuàng)特征十分堅(jiān)挺，大多來(lái)自電子（半導(dǎo)體）、醫(yī)藥、信息服務(wù)等領(lǐng)域，對(duì)研發(fā)投入、研發(fā)人員及增長(zhǎng)從數(shù)據(jù)上都能體現(xiàn)出自我要求，沒(méi)有科技含量的不給上。

眼下新勢(shì)力之間甚囂塵上的上市競(jìng)速，就更好理解了。如果能成為“第一股”，或許能突圍由美股三杰形成的頭部格局，那么更重磅的投資人、更高的市盈率、更多的運(yùn)營(yíng)經(jīng)費(fèi)，甚至在市場(chǎng)上能產(chǎn)生更優(yōu)秀的口碑吸引銷售轉(zhuǎn)化，都是可能的。

不過(guò)，目前在整車領(lǐng)域，其實(shí)是傳統(tǒng)車企跑在前面。

9月28日，上交所披露，吉利科創(chuàng)板IPO過(guò)會(huì)。初始發(fā)行不超過(guò)17.32億股股份，不超過(guò)總股本15%，募資總額約200億元。盡管在最終上市前還要通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核、詢價(jià)、挑挑黃道吉日等步驟，但不出意外吉利應(yīng)該就是科創(chuàng)板的“整車第一股”，業(yè)界預(yù)計(jì)他們能在年前完成。

除了吉利本身的動(dòng)作很快，6月底浙江證監(jiān)局就披露了他們科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)計(jì)劃，8月底前就完成上市輔導(dǎo)——科創(chuàng)板也提供了政策條件，打開(kāi)紅籌企業(yè)回歸的通路，并且針對(duì)吉利的審核效率也確實(shí)高于平均水平，9月1日申請(qǐng)，9月28日通過(guò)，不是隨便一家企業(yè)都能有此待遇，同期也就是螞蟻了?？梢?jiàn)科創(chuàng)板對(duì)于重要企業(yè)還是有傾斜的。

至于新勢(shì)力，還有硬流程要走，目前進(jìn)度最快的威馬已公布上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是中金，一般輔導(dǎo)期就要3-6個(gè)月。但吉利率先上市，或許不妨礙新勢(shì)力中再角逐出一個(gè)第一。雖然新老共舉同一個(gè)大概念，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看也必將趨同競(jìng)爭(zhēng)于同一個(gè)賽道，但國(guó)內(nèi)投資目前對(duì)傳統(tǒng)車企和新勢(shì)力還是有明顯的認(rèn)知差別。

當(dāng)然，速度還是必須的，先上先有錢先有活下去的機(jī)會(huì)，過(guò)去三年如果教會(huì)了諸君任何事，還是天下武功唯快不破這個(gè)老梗。此外，業(yè)界也有擔(dān)憂，科創(chuàng)板對(duì)整車企業(yè)的容量也是有限的，汽車產(chǎn)業(yè)上市很快就會(huì)轉(zhuǎn)向核心技術(shù)供應(yīng)商，比如智能駕駛、激光雷達(dá)等等。

無(wú)論如何，即便能成功IPO，也只是獲得一個(gè)扶起來(lái)站著的資格，后續(xù)能走多遠(yuǎn)仍舊看業(yè)績(jī)。資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)的信心與想象，終究還是要隨著真金白銀落腳到具體銷量上，市場(chǎng)很好你持續(xù)賣不動(dòng)，再高科硬科也于事無(wú)補(bǔ)。

這或許會(huì)成為一部分企業(yè)的下一個(gè)難題。從自身發(fā)展階段來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在未必是新勢(shì)力上市最成熟的時(shí)機(jī)，很大程度是被資金需求的必要性裹挾著去上市。上市之后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公開(kāi)，也會(huì)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然那都是后話，在沒(méi)穿上褲子之前，先不過(guò)分擔(dān)心褲子上有沒(méi)有拉鏈這些小事了。

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