韓系動(dòng)力電池廠(chǎng)虧本把裝機(jī)量砸進(jìn)前十，但真能守住第一梯隊(duì)的位置嗎？

2020年的開(kāi)局讓韓國(guó)的動(dòng)力電池企業(yè)感到不安。

一方面，被LG化學(xué)、三星SDI、SKI等企業(yè)視作核心戰(zhàn)略的中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)布局，被開(kāi)年的疫情打斷，產(chǎn)能建設(shè)被迫延期，車(chē)企配套無(wú)奈延后。

另一方面，2019年財(cái)報(bào)被擺到了三家企業(yè)與投資者面前。2019年，LG化學(xué)、三星SDI、SKI的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別下滑60%、35.4%、39.6%，三家企業(yè)在上一個(gè)財(cái)年中營(yíng)業(yè)利潤(rùn)嚴(yán)重下滑，其集團(tuán)戰(zhàn)略中的核心，電池業(yè)務(wù)出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損。

嚴(yán)重虧損的背后，是三家公司不太平的一年。

2019年，LG化學(xué)電池一把火，點(diǎn)著了位于加拿大蒙特利爾的一輛現(xiàn)代Kona EV，與韓國(guó)國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)能產(chǎn)品。為此，LG化學(xué)開(kāi)銷(xiāo)3200億韓元（約合人民幣18.79億元）為其電池業(yè)務(wù)“擦屁股”。

▲爆炸后的現(xiàn)代Kona EV

三星SDI產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢，海外市場(chǎng)被LG、SKI以及中日動(dòng)力電池企業(yè)瓜分，甚至由于未能足量交付與大眾的20GWh方形動(dòng)力電池，被大眾踢出了MEB平臺(tái)動(dòng)力電池主供應(yīng)商行列。

而SKI在2019年陷入了商業(yè)機(jī)密竊取糾紛，與LG化學(xué)對(duì)簿公堂，最終敗下陣來(lái)。同時(shí)，SKI年初與澳大利亞礦業(yè)公司Australian Mines簽下的50億澳元（約合人民幣229.91億元）鈷鎳供應(yīng)協(xié)議不了了之，原本用于中國(guó)常州工廠(chǎng)與匈牙利工廠(chǎng)生產(chǎn)的重要原材料鈷、鎳被切斷來(lái)源。

整個(gè)2019年，韓系動(dòng)力電池企業(yè)陷入了質(zhì)量危機(jī)、供應(yīng)危機(jī)、產(chǎn)能危機(jī)與內(nèi)斗危機(jī)，而這些危機(jī)最直接地導(dǎo)致了三家公司利潤(rùn)下滑。

但問(wèn)題的核心并不在于單純一年的利潤(rùn)下滑，在這之后，是三家公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)堪憂(yōu)的盈利能力。據(jù)財(cái)報(bào)測(cè)算，2019年，三星SDI動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的平均毛利率不足3%，LG化學(xué)與SKI電池業(yè)務(wù)的毛利率更是出現(xiàn)了負(fù)值。

與此同時(shí)，韓系動(dòng)力電池企業(yè)還在瘋狂燒錢(qián)擴(kuò)張產(chǎn)能，2019年，LG化學(xué)、三星SDI、SKI三家公司在全球動(dòng)力電池公司出貨量中分別排名第三、第五、第八，緊跟第一梯隊(duì)腳步。

一邊盈利能力弱，一邊擴(kuò)大燒錢(qián)規(guī)模，韓系動(dòng)力電池企業(yè)的現(xiàn)金流正在承受巨大的壓力，縱使背靠韓國(guó)三大財(cái)團(tuán)，但在與寧德時(shí)代、松下的全球競(jìng)爭(zhēng)中，未來(lái)的技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴(kuò)建所需要的投資將呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

稍有不慎，LG化學(xué)、三星SDI、SKI動(dòng)力電池業(yè)務(wù)上的虧損很可能會(huì)直接威脅到集團(tuán)的現(xiàn)金流，從而在白熱化的動(dòng)力電池戰(zhàn)場(chǎng)敗北。韓系動(dòng)力電池的警報(bào)已經(jīng)拉響，如何在動(dòng)力電池的擴(kuò)張戰(zhàn)役中存活下來(lái)，成為了這些公司不得不思考的問(wèn)題。

韓系動(dòng)力電池瘋狂擴(kuò)張 2020產(chǎn)能超百GWh

動(dòng)力電池的中日韓三國(guó)殺，從新能源汽車(chē)興起的2013年一直持續(xù)到現(xiàn)在，韓系動(dòng)力電池作為鼎立的三足之一，如今在全球動(dòng)力電池市場(chǎng)占有舉足輕重的地位。

2019年，韓系動(dòng)力電池企業(yè)進(jìn)一步提升了自身的市場(chǎng)地位。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research的數(shù)據(jù)，2019年，全球動(dòng)力電池裝機(jī)量約為113.4GWh。其中，LG化學(xué)、三星SDI、SKI的裝機(jī)量分別為15.4GWh、6.7GWh、3.3GWh，三家公司總市場(chǎng)份額占比約為22.4%，對(duì)比2018年不足15%的市占率，有了較大幅度的提升。

在大客戶(hù)方面，韓系動(dòng)力電池企業(yè)目前已經(jīng)拿下了戴姆勒、大眾、寶馬、通用、福特、現(xiàn)代、北汽、捷豹、雷諾等全球主流車(chē)企的訂單。尤其是韓系動(dòng)力電池一哥LG，去年年末抱上了特斯拉的大腿，未來(lái)出貨量有望進(jìn)一步提升。

而在已有產(chǎn)能方面，LG目前擁有中美歐韓四處工廠(chǎng)，總產(chǎn)能已達(dá)到70GWh；SKI在韓國(guó)與匈牙利的兩處工廠(chǎng)產(chǎn)能達(dá)到了11.4GWh；三星SDI的三座工廠(chǎng)分別分布在韓國(guó)、中國(guó)與匈牙利，產(chǎn)能達(dá)到20GWh。

▲LG化學(xué)動(dòng)力電池工廠(chǎng)

三家韓系動(dòng)力電池企業(yè)的總產(chǎn)能目前已經(jīng)超過(guò)了100GWh，超過(guò)了日本，雖然在總產(chǎn)能上仍落后于中國(guó)，但在業(yè)界影響力上卻絲毫不遜色。

如此堅(jiān)挺的市場(chǎng)地位，一方面源自于消費(fèi)電子時(shí)代所積累下來(lái)的鋰電池技術(shù)優(yōu)勢(shì)，另一方面則來(lái)自于近些年韓系動(dòng)力電池企業(yè)在全球的瘋狂擴(kuò)張。

以L(fǎng)G化學(xué)為例，2016年，LG化學(xué)全球工廠(chǎng)產(chǎn)能僅為8.6GWh；2017年，LG化學(xué)全球產(chǎn)能上升至13GWh；而在2018年與2019年，該公司前期的產(chǎn)能規(guī)劃快速成型投產(chǎn)，總產(chǎn)能分別達(dá)到了20GWh與70GWh。

三星SDI與SKI雖然沒(méi)有一哥LG化學(xué)投入瘋狂，但其產(chǎn)能也快速?gòu)腗Wh級(jí)別攀升至GWh級(jí)別（1GWh=1000MWh）。

時(shí)間進(jìn)入2020年，韓系動(dòng)力電池企業(yè)的瘋狂擴(kuò)張依然在繼續(xù)。

日前，LG化學(xué)宣布產(chǎn)能提升計(jì)劃，原定的75GWh產(chǎn)能已經(jīng)提前達(dá)成，2020年的產(chǎn)能計(jì)劃將達(dá)到90GWh，同時(shí)有意愿在印度尼西亞新增一處動(dòng)力電池工廠(chǎng)。

SKI 2020年的產(chǎn)能將隨著中國(guó)常州年產(chǎn)能20GWh工廠(chǎng)的落成，擁有超過(guò)30GWh的動(dòng)力電池產(chǎn)能，與此同時(shí)，該公司還考慮將匈牙利工廠(chǎng)10GWh的年產(chǎn)能提升至16GWh。

▲SKI動(dòng)力電池工廠(chǎng)

三星SDI則忙于建設(shè)位于中國(guó)西安的二期動(dòng)力電池工廠(chǎng)，同時(shí)，其匈牙利工廠(chǎng)也在建設(shè)之中，保守估計(jì)，三星SDI的產(chǎn)能將在今年達(dá)到30GWh。

從目前的市場(chǎng)變化情況來(lái)看，韓系動(dòng)力電池的擴(kuò)張打法已經(jīng)取得了一定的成果。

在與中日動(dòng)力電池企業(yè)的交鋒中，韓國(guó)企業(yè)的動(dòng)力電池出貨量排名穩(wěn)步上升。2018年，全球動(dòng)力電池廠(chǎng)商出貨量排名榜單中，LG化學(xué)與三星SDI分別以7.5GWh、3.5GWh排名第三與第六，“老三”SKI并未上榜。

而在2019年，韓國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)全員上榜，新進(jìn)入的SKI以3.3GWh排名第八，LG化學(xué)以15.4GWh的出貨量超過(guò)了比亞迪成為了榜單上的第三名，三星SDI出貨量6.7GWh，排名第五。

整體來(lái)看，韓系動(dòng)力電池企業(yè)的出貨量正在加速拉近與松下、寧德時(shí)代兩大巨頭的距離。在與中日動(dòng)力電池企業(yè)的市場(chǎng)爭(zhēng)奪中，韓系動(dòng)力電池企業(yè)正在逐漸趕超一些中日動(dòng)力電池企業(yè)。

隱憂(yōu)初現(xiàn)：盈利弱、電池質(zhì)量差、產(chǎn)能瓶頸

但瘋狂擴(kuò)張的背后，也為韓系動(dòng)力電池企業(yè)的發(fā)展埋下了三大隱患。

首先是營(yíng)業(yè)利潤(rùn)較低，受消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑，動(dòng)力電池業(yè)務(wù)尚未完全鋪展開(kāi)的影響以及對(duì)韓國(guó)儲(chǔ)能安全系統(tǒng)的大額投資，三家公司2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)不約而同的出現(xiàn)下滑。

通過(guò)三家公司財(cái)報(bào)分析，可得出如下數(shù)據(jù)：

其中LG化學(xué)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8956億韓元(約合52.7億人民幣)，同比下降60%。LG化學(xué)電池業(yè)務(wù)營(yíng)收8.4萬(wàn)億韓元（約合488.4億元人民幣），同比增長(zhǎng)28%；營(yíng)業(yè)虧損4540億韓元（約合人民幣26.6億元），同比下降217%。

三星SDI營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4622億韓元（約合27億元人民幣），同比下降35.4%。其電池業(yè)務(wù)營(yíng)收7.7萬(wàn)億韓元（約合451.1億元人民幣），同比增長(zhǎng)11%，但存在增收不增利的情況。三星SDI電池業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為7.2億元，同比下降70%。

SKI的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.3萬(wàn)億韓元（約合73.2億元人民幣），同比下滑39.6%。其電池業(yè)務(wù)2019年?duì)I業(yè)虧損3091億韓元（約合人民幣17.8億元），虧損縮小了2%。

三家公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下降，尤其是被視為未來(lái)主流業(yè)務(wù)的電池業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)難看，這一現(xiàn)象直接揭露了三家公司電池業(yè)務(wù)較弱的盈利能力。

但三家公司的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，寧德時(shí)代在2019年僅憑借動(dòng)力電池業(yè)務(wù)就實(shí)現(xiàn)了總營(yíng)收455.46億元，同比增長(zhǎng)53.81%，凈利潤(rùn)43.56億元，同比增長(zhǎng)28.61%，毛利率達(dá)到12%。

▲寧德時(shí)代2019年業(yè)績(jī)快報(bào)

雖然補(bǔ)貼政策一定程度上拉高了寧德時(shí)代的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，但從整體來(lái)看，其動(dòng)力電池的盈利能力仍然強(qiáng)過(guò)韓系三家動(dòng)力電池企業(yè)。

在后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)中，這樣的盈利能力將能夠支持寧德時(shí)代在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能建設(shè)上更大力度地投資；反之，韓系動(dòng)力電池企業(yè)則會(huì)因?yàn)橛芰θ跤绊懍F(xiàn)金流，在關(guān)鍵投資上趨于保守。

其次是動(dòng)力電池的質(zhì)量問(wèn)題，2019年7月，裝配了LG化學(xué)動(dòng)力電池的現(xiàn)代Kona EV在加拿大蒙特利爾自燃，2020年初，同樣裝配LG化學(xué)動(dòng)力電池的保時(shí)捷Taycan也發(fā)生了自燃。

與此同時(shí)，據(jù)韓國(guó)媒體統(tǒng)計(jì)，LG化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)在兩年內(nèi)起火近30次，多起車(chē)輛與儲(chǔ)能系統(tǒng)的起火事件元兇均指向了LG化學(xué)的三元鋰電池。

在電動(dòng)汽車(chē)安全問(wèn)題逐漸被重視的當(dāng)下，動(dòng)力電池的質(zhì)量問(wèn)題將會(huì)成為廠(chǎng)商與消費(fèi)者考慮的重要選項(xiàng)，一旦質(zhì)量出現(xiàn)問(wèn)題，動(dòng)力電池產(chǎn)品與廠(chǎng)商都會(huì)被打上刻板印象而減分。

最后，即使是在近些年瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能之后，但韓系動(dòng)力電池企業(yè)依然陷入了產(chǎn)能瓶頸。

據(jù)外媒報(bào)道，2020年剛剛開(kāi)年，捷豹I-Pace與奧迪e-tron便因?yàn)長(zhǎng)G化學(xué)動(dòng)力電池供應(yīng)不足出現(xiàn)了停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象，而在2019年，三星SDI更是因?yàn)閮H完成了與大眾20GWh動(dòng)力電池合約中的5GWh，因產(chǎn)能不足被大眾踢出了MEB平臺(tái)的主供應(yīng)商行列。

這一現(xiàn)象是由于早期韓系動(dòng)力電池企業(yè)與下游車(chē)企之間相互不信任所引起的，如今的產(chǎn)能擴(kuò)張更像是在亡羊補(bǔ)牢。

除了上述的三點(diǎn)隱憂(yōu)，上游原材料供應(yīng)問(wèn)題與商業(yè)機(jī)密的糾紛也成為韓系動(dòng)力電池企業(yè)的心腹大患。

這些問(wèn)題宛如在韓系動(dòng)力電池這艘巨輪上鑿出的洞，短時(shí)間內(nèi)雖不影響大局。不過(guò)一旦處理不慎，很可能會(huì)引發(fā)現(xiàn)金流問(wèn)題、車(chē)企與供應(yīng)商的信任問(wèn)題，這些問(wèn)題都將影響韓系動(dòng)力電池企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，甚至可能將其拖出第一梯隊(duì)，被中日動(dòng)力電池企業(yè)拉開(kāi)差距。

LG化學(xué)：利潤(rùn)下滑六成背后 電池起火不斷

LG化學(xué)是韓系動(dòng)力電池企業(yè)中動(dòng)力電池出貨量最大的公司，以動(dòng)力電池業(yè)務(wù)規(guī)模來(lái)看，LG化學(xué)是當(dāng)之無(wú)愧的韓系動(dòng)力電池“一哥”。

但LG化學(xué)的“隱憂(yōu)”反而暴露得最為嚴(yán)重。

2020年2月3日，LG化學(xué)發(fā)布了2019年Q4財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，2019年，LG化學(xué)營(yíng)業(yè)收入為28.6萬(wàn)億韓元（約合人民幣1682億元），同比微增1.6%。與2018年9.7%的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率相比，2019年LG化學(xué)的營(yíng)收增速明顯放緩。

▲LG化學(xué)2019年財(cái)務(wù)信息

LG化學(xué)的業(yè)務(wù)板塊分為石油化工、電池、先進(jìn)材料、生命科學(xué)（包括生命科學(xué)、農(nóng)藥與肥料）四大板塊，其中，其電池業(yè)務(wù)在2019年?duì)I收8.4萬(wàn)億韓元（約合人民幣488.2億元），同比增長(zhǎng)28%，是LG化學(xué)2019年?duì)I收增長(zhǎng)最大的板塊。

但在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面，LG化學(xué)2019年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為8956億韓元（約合人民幣52.7億元），同比下降60%，電池業(yè)務(wù)出現(xiàn)了4540億韓元（約合人民幣26.6億元）的虧損，毛利率為-5.4%，其余板塊則保持了正的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

從財(cái)報(bào)分析，2019年LG化學(xué)的營(yíng)業(yè)成本為23.7萬(wàn)億韓元（約合人民幣1385.9億元），同比上漲4%；銷(xiāo)售管理費(fèi)用為3.9萬(wàn)億韓元（約合人民幣228億元），同比上漲27%；除此之外，LG化學(xué)的短期投資在2019年形成了1.4萬(wàn)億韓元的收益（現(xiàn)金流），同比下降16%。營(yíng)業(yè)成本與銷(xiāo)售管理費(fèi)用的上漲以及投資收入的減少，使得LG化學(xué)在2019年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅下滑。

單看電池業(yè)務(wù)，2019年的四個(gè)季度，LG化學(xué)分別實(shí)現(xiàn)了1.6萬(wàn)億韓元（約合人民幣93.5億元）、2.0萬(wàn)億韓元（約合人民幣116.8億元）、2.2萬(wàn)億韓元（約合人民幣128.5億元）、2.5萬(wàn)億韓元（約合人民幣146.1億元）的營(yíng)收。

▲LG化學(xué)2019年電池業(yè)務(wù)營(yíng)收利潤(rùn)情況

營(yíng)業(yè)收入的攀升并沒(méi)有帶來(lái)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，2019年的四個(gè)季度，LG化學(xué)分別在Q1、Q2、Q4虧損了1480億韓元（約合人民幣8.6億元）、1280億韓元（約合人民幣7.5億元）、2500億韓元（約合人民幣14.6億元），僅在Q3盈利了710億韓元（約合人民幣4.1億元）。

根據(jù)財(cái)報(bào)分析，LG化學(xué)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來(lái)源于歐洲電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，去年，歐洲市場(chǎng)電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)了近40%。

而其營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的虧損，則被LG化學(xué)歸咎于去年在儲(chǔ)能系統(tǒng)的消防措施方面的投資，據(jù)外媒報(bào)道，LG化學(xué)去年第四季度在儲(chǔ)能系統(tǒng)方面與電池安全方面投資了近3200億韓元（約合18.7億元人民幣）。

不過(guò)雖然LG化學(xué)2019年在電池業(yè)務(wù)領(lǐng)域有著3200億韓元（約合18.7億元人民幣）的高額支出，但其虧損卻高達(dá)4540億韓元（約合人民幣26.6億元），即是說(shuō)，即便沒(méi)有這筆指出，LG化學(xué)2019年電池業(yè)務(wù)也難逃虧損的命運(yùn)。歸根結(jié)底，還是其動(dòng)力電池業(yè)務(wù)本身盈利能力較弱。

此外，這筆高額的支出，實(shí)際上也是為L(zhǎng)G化學(xué)的另一大隱憂(yōu)——電池的質(zhì)量問(wèn)題買(mǎi)單。

2019年10月，LG化學(xué)一口氣在儲(chǔ)能系統(tǒng)消防與電池安全方面投資3200億韓元（約合18.7億元人民幣），旨在解決LG化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)品易起火的問(wèn)題。

據(jù)韓國(guó)媒體報(bào)道，在2017年8月-2019年10月間，韓國(guó)ESS儲(chǔ)能產(chǎn)品共發(fā)生27起火災(zāi)，而裝有LG化學(xué)電池的儲(chǔ)能產(chǎn)品火災(zāi)發(fā)生了17起，占其中的63%。

有調(diào)查小組發(fā)現(xiàn)，LG化學(xué)2017年初生產(chǎn)的部分電池包發(fā)現(xiàn)了翻折和切斷不良、活性物質(zhì)涂層不良等制造缺陷。

同時(shí)有業(yè)內(nèi)人士對(duì)車(chē)東西表示，LG化學(xué)等韓國(guó)電池企業(yè)將三元鋰電池用在了儲(chǔ)能領(lǐng)域，此前業(yè)內(nèi)較少做這樣的嘗試，事實(shí)證明三元鋰在儲(chǔ)能產(chǎn)品方面的安全性確實(shí)存在爭(zhēng)議。

此外，使用LG化學(xué)動(dòng)力電池的現(xiàn)代Kona EV與保時(shí)捷Taycan先后在去年7月和今年2月發(fā)生自燃事件。在兩起事件中，車(chē)輛均被燒得只剩骨架，車(chē)庫(kù)損毀嚴(yán)重。

▲大火撲滅后的保時(shí)捷Taycan殘骸

電動(dòng)汽車(chē)的自燃對(duì)于LG化學(xué)而言，可能比儲(chǔ)能系統(tǒng)自燃更“要命”。

在韓國(guó)的儲(chǔ)能市場(chǎng)，能夠直接與LG化學(xué)正面競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)并不多，LG化學(xué)、三星SDI、SKI基本瓜分了這一市場(chǎng)，利益沖突不嚴(yán)重導(dǎo)致即使失火，LG化學(xué)也不至于因?yàn)樾湃挝C(jī)丟失訂單。

但在電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，當(dāng)下市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化，任何一家有實(shí)力的車(chē)企都會(huì)通過(guò)多家動(dòng)力電池供應(yīng)商采購(gòu)電池。一旦一家供應(yīng)商出現(xiàn)信任危機(jī)，那么該供應(yīng)商很可能被降為二供，甚至被踢出供應(yīng)商名單。

而LG化學(xué)當(dāng)前面臨的，就是這樣嚴(yán)肅的問(wèn)題。

電池安全之外，產(chǎn)能上的不足，也給LG與車(chē)企之間的信任危機(jī)添了把火。

今年開(kāi)年不久，捷豹I-Pace、奧迪e-tron先后因?yàn)長(zhǎng)G化學(xué)波蘭電池工廠(chǎng)產(chǎn)能不足，陷入了停產(chǎn)減產(chǎn)的困境。據(jù)德國(guó)媒體《經(jīng)理人雜志》曝料，LG化學(xué)的動(dòng)力電池出現(xiàn)了質(zhì)量問(wèn)題，導(dǎo)致優(yōu)等品的產(chǎn)能無(wú)法跟上眾多歐洲車(chē)企的需求。

而這樣的問(wèn)題在去年就已重復(fù)出現(xiàn)，2019年4月，大眾旗下奧迪品牌在布魯塞爾的純電動(dòng)車(chē)工廠(chǎng)減產(chǎn)，2019年產(chǎn)能從5.88萬(wàn)輛下調(diào)至4.53萬(wàn)輛，奧迪e-tron Sportback上市時(shí)間從2019年延遲至2020年，背后原因是LG化學(xué)動(dòng)力電池供貨量不足。

2018年底，雪佛蘭原本打算基于Bolt電動(dòng)平臺(tái)推出兩款電動(dòng)車(chē)型，但最終計(jì)劃流產(chǎn)，背后原因也是LG化學(xué)動(dòng)力電池供貨量不足。

更有甚之，保時(shí)捷Taycan、克萊斯勒Pacifica、大眾e-Golf、雷諾Zoe等車(chē)型的產(chǎn)能也均受到LG化學(xué)的動(dòng)力電池產(chǎn)能限制。

電動(dòng)安全問(wèn)題頻發(fā)，產(chǎn)能無(wú)法滿(mǎn)足車(chē)企需求，LG化學(xué)與車(chē)企之間的信任已經(jīng)走到了崩潰的邊緣。這是LG化學(xué)除了盈利能力之外，最大的隱憂(yōu)。

SKI深陷專(zhuān)利竊取門(mén) 200億鎳鈷供應(yīng)合同被廢

SKI是韓系動(dòng)力電池企業(yè)中電池出貨量排名第三的公司，也是韓系動(dòng)力電池三巨頭中電池業(yè)務(wù)規(guī)模最小的一家。

但SKI面對(duì)的問(wèn)題一點(diǎn)都不小，說(shuō)得嚴(yán)重一些，這些問(wèn)題很可能成為限制SKI向上發(fā)展的桎梏。

先來(lái)看財(cái)務(wù)上的問(wèn)題，與LG化學(xué)相同，SKI的電池業(yè)務(wù)在2019年同樣出現(xiàn)了巨額虧損。

2020年1月31日，SKI發(fā)布了2019年Q4財(cái)報(bào)，2019年，SKI營(yíng)業(yè)收入為49.9萬(wàn)億韓元（約合2875.4億元人民幣），同比下滑8%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.3萬(wàn)億韓元（約合73.2億元人民幣），同比下滑39.6%；凈利潤(rùn)658億韓元（約合人民幣3.8億元），同比下滑96.1％。

▲SKI 2019年財(cái)務(wù)情況

SKI在業(yè)務(wù)板塊上分為能源、化學(xué)品、潤(rùn)滑劑、石化、國(guó)際貿(mào)易與材料等多個(gè)板塊。

綜合SKI在2019年四個(gè)季度發(fā)布的財(cái)報(bào)來(lái)看，僅有歸屬于能源板塊的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)在四個(gè)季度中都出現(xiàn)了虧損，其中第一季度虧損869億韓元（約合人民幣5.1億元）、第二季度虧損671億韓元（約合人民幣3.9億元）、第三季度虧損427億韓元（約合人民幣2.5億元）、第四季度虧損1124億韓元（約合人民幣6.6億元）。

▲SKI 2019年Q4動(dòng)力電池虧損情況

SKI在財(cái)報(bào)中分別對(duì)四個(gè)季度的虧損變化情況進(jìn)行了描述，2019年的前三季度，SKI動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的虧損整體呈現(xiàn)收窄的趨勢(shì)，而最后一個(gè)季度，則突然出現(xiàn)了虧損擴(kuò)大。

第一季度與第二季度虧損幅度收窄的原因主要是庫(kù)存的減少與運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的降低；第三季度虧損幅度降低收窄的原因主要是庫(kù)存減少與銷(xiāo)量的增長(zhǎng)；第四季度虧損擴(kuò)大的原因則與庫(kù)存增加和成本費(fèi)用增加有關(guān)。

雖然財(cái)報(bào)中并未寫(xiě)明虧損幅度擴(kuò)大的具體原因，但根據(jù)推測(cè)，SKI在第四季度成本費(fèi)用的突然增長(zhǎng)應(yīng)該與工廠(chǎng)產(chǎn)能的擴(kuò)建有關(guān)。有報(bào)道指出，SKI目前在全球工廠(chǎng)擴(kuò)建項(xiàng)目上的投資已接近300億元。

據(jù)了解，SKI目前正在匈牙利、中國(guó)與美國(guó)三個(gè)國(guó)家建設(shè)工廠(chǎng)。其中，匈牙利一期工廠(chǎng)于2019年第四季度已經(jīng)完成建設(shè)，將在2020年投入生產(chǎn)；而二期工廠(chǎng)于2019年第一季度開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)會(huì)在2022年投產(chǎn)。

SKI在中國(guó)的工廠(chǎng)也已在2019年第四季度完工，預(yù)計(jì)在2020年投入生產(chǎn)，美國(guó)工廠(chǎng)的投產(chǎn)日期暫定在2021年，但由于與LG的訴訟，這一工廠(chǎng)的投產(chǎn)日期可能無(wú)限期延后。

綜上所述，SKI當(dāng)前仍處于產(chǎn)能布局階段，在這一階段，SKI的打法是不顧一切擴(kuò)張用戶(hù)與產(chǎn)能規(guī)模，在電池產(chǎn)品上打價(jià)格戰(zhàn)，在產(chǎn)能布局上不計(jì)成本。而這一打法的后果，必然是盈利能力薄弱，長(zhǎng)期陷入虧損。

盡管SKI在動(dòng)力電池出貨規(guī)模上已經(jīng)進(jìn)入了全球前十，但從其盈虧情況來(lái)看，還將有一段相當(dāng)長(zhǎng)的虧損期。

在財(cái)務(wù)問(wèn)題之外，2019年，SKI還與LG化學(xué)就商業(yè)機(jī)密糾紛進(jìn)行了近一年時(shí)間的訴訟。

據(jù)BusinessKorea報(bào)道，2019年4月，LG化學(xué)向美國(guó)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)（ITC）與美國(guó)法院提起訴訟，指控SKI涉嫌通過(guò)雇傭其前工程師竊取商業(yè)機(jī)密。

在2020年2月14日，這起訴訟有了初步的結(jié)果，ITC與美國(guó)法院對(duì)SKI進(jìn)行了違約判決，終審的審判結(jié)果將會(huì)在2020年10月5日宣布。

有業(yè)內(nèi)人士指出，雙方很可能會(huì)在庭外達(dá)成和解，但這意味著SKI將向LG化學(xué)支付數(shù)千億韓元的專(zhuān)利購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用。而如果無(wú)法達(dá)成和解，SKI就會(huì)被禁止在美國(guó)銷(xiāo)售動(dòng)力電池產(chǎn)品，從而被逐出美國(guó)市場(chǎng)。

這兩個(gè)結(jié)果顯然都不是SKI所期望的，對(duì)于目前仍在深度虧損期的SKI來(lái)說(shuō)，數(shù)千億韓元不是一筆小錢(qián)，而如果被逐出美國(guó)市場(chǎng)，那就意味著SKI將失去一片極具潛力的動(dòng)力電池市場(chǎng)（特斯拉總部位于美國(guó)，通用、福特轉(zhuǎn)型電動(dòng)化的意愿也非常強(qiáng)烈）。

因此，SKI決定在美國(guó)啟動(dòng)反對(duì)程序，該公司將向ITC提交一份請(qǐng)?jiān)笗?shū)，要求ITC考慮這起訴訟對(duì)美國(guó)公共利益的影響。言外之意是，如果這起訴訟將SKI逐出美國(guó)，SKI在美國(guó)的建廠(chǎng)計(jì)劃就會(huì)付諸東流，而其原本能夠?yàn)槊绹?guó)創(chuàng)造數(shù)千個(gè)工作崗位。

但最終的結(jié)果可能仍然不利于SKI，有專(zhuān)家指出，自1996年開(kāi)始，在ITC提起的所有侵犯商業(yè)機(jī)密的訴訟中，沒(méi)有一起更改過(guò)初審的判決，這起訴訟所造成的結(jié)果將成為SKI在2020年新的陰影。

美國(guó)市場(chǎng)遭遇“水逆”，SKI在中國(guó)與匈牙利的工廠(chǎng)建設(shè)同樣不順。

2019年底，SKI與澳大利亞礦業(yè)公司Australian Mines所簽訂的價(jià)值50億澳元（約合人民幣229億元）的鎳鈷供應(yīng)協(xié)議作廢。而原本，Australian Mines將為SKI的中國(guó)與匈牙利工廠(chǎng)持續(xù)供應(yīng)13年的鎳鈷原材料。

SKI在中、美、歐三地的動(dòng)力電池布局同時(shí)受阻，這對(duì)于一家不計(jì)成本向全球市場(chǎng)投資了近300億元，正處在高速擴(kuò)張期的公司而言，無(wú)疑是沉重的打擊。

三星電池增收不增利 被大眾踢出主供應(yīng)商

三星SDI電池業(yè)務(wù)所遇到的問(wèn)題與其他兩家有所不同，LG化學(xué)與SKI都處于產(chǎn)能快速擴(kuò)張時(shí)期，階段性的虧損難以避免，三星SDI為了避免資金出現(xiàn)過(guò)大的壓力，選擇了相對(duì)保守的擴(kuò)張節(jié)奏。

但這又將三星SDI拖入了另一個(gè)坑——產(chǎn)能不足所導(dǎo)致的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱。

財(cái)務(wù)方面，2020年1月30日，三星SDI發(fā)布2019年Q4財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，三星SDI在2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.1萬(wàn)億韓元（約合590.6億元人民幣），較2018年同比增長(zhǎng)11%。

▲三星SDI 2019年財(cái)務(wù)情況

在電池業(yè)務(wù)的兩大板塊，動(dòng)力電池與電化學(xué)材料上，三星SDI在2019年都實(shí)現(xiàn)了一定的營(yíng)收增長(zhǎng)。其中，動(dòng)力電池板塊營(yíng)收為7.7萬(wàn)億韓元（約合人民幣451.1億元），電化學(xué)材料營(yíng)收為2.4萬(wàn)億韓元（約合人民幣139.9億元）。

但在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面，三星SDI 2019年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為4622億韓元（約合人民幣27億元），同比下降35.4%；而動(dòng)力電池方面，三星SDI 2019年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為1235億韓元（約合人民幣7.2億元），同比下降70%。

從財(cái)報(bào)中分析，三星SDI在2019年減少的成本主要支出在了總營(yíng)業(yè)成本與折舊費(fèi)兩個(gè)方面。其中，三星SDI 2019年總營(yíng)業(yè)成本為7.9萬(wàn)億韓元（約合人民幣460.5億元），同比增長(zhǎng)10.7%；折舊費(fèi)為8560億韓元（約合人民幣49.9億元），同比增長(zhǎng)47%。

▲三星SDI 2019年支出增長(zhǎng)項(xiàng)

由此可見(jiàn)，三星SDI在財(cái)務(wù)方面處于增收不增利的情況，這種情況下，三星SDI雖然通過(guò)保守布局保住了盈利，但這并沒(méi)有為其換來(lái)更好的利潤(rùn)情況。

與LG化學(xué)和SKI不計(jì)成本的擴(kuò)張對(duì)比，很難說(shuō)三星SDI的策略是否更勝一籌。但在動(dòng)力電池這樣快速發(fā)展的市場(chǎng)，過(guò)于保守的后果就是被市場(chǎng)淘汰。

三星SDI目前的情況已經(jīng)出現(xiàn)了類(lèi)似的苗頭。

據(jù)外媒報(bào)道，此前，三星SDI與大眾集團(tuán)簽訂了MEB電動(dòng)汽車(chē)平臺(tái)的電池供應(yīng)協(xié)議，承諾為大眾集團(tuán)每年供應(yīng)超過(guò)20GWh的電池產(chǎn)量。

但在2019年第一年進(jìn)行電池交付的過(guò)程中，三星SDI卻因?yàn)楫a(chǎn)能不足，無(wú)法向大眾交付20GWh動(dòng)力電池，最終供應(yīng)量?jī)H為5GWh，而這樣的供應(yīng)量顯然難以滿(mǎn)足大眾激進(jìn)的電動(dòng)化轉(zhuǎn)型需求。

此后，大眾開(kāi)始與LG化學(xué)、SKI、寧德時(shí)代陸續(xù)簽約，將這三家公司定為MEB平臺(tái)的主供應(yīng)商，而三星SDI則被大眾踢出了MEB電動(dòng)汽車(chē)平臺(tái)主供應(yīng)商的行列。

如果以每年20GWh動(dòng)力電池供應(yīng)量來(lái)計(jì)算三星SDI失去這筆訂單的損失，每千瓦時(shí)動(dòng)力電池售價(jià)1000元人民幣來(lái)計(jì)算，三星SDI每年的營(yíng)收損失接近200億元。

而這，只是三星SDI因?yàn)楫a(chǎn)能問(wèn)題丟失的第一筆大訂單。

好在三星SDI已經(jīng)意識(shí)到了產(chǎn)能缺陷的嚴(yán)重性，2020年，該公司宣布將其產(chǎn)能規(guī)劃從2019年的20GWh上調(diào)至30GWh以上，并同時(shí)擴(kuò)建中國(guó)西安與匈牙利的兩座動(dòng)力電池工廠(chǎng)，以保證在中、歐兩大需求量巨大的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)掌握一定的客戶(hù)資源。

只要不完全退出市場(chǎng)，情況對(duì)于三星SDI而言，始終不算太壞。

韓系動(dòng)力電池隱憂(yōu)背后的六大直接因素

通過(guò)對(duì)三家韓系動(dòng)力電池企業(yè)進(jìn)行分析，可以發(fā)現(xiàn)三家公司出現(xiàn)的質(zhì)量危機(jī)、供應(yīng)危機(jī)、產(chǎn)能危機(jī)與內(nèi)斗危機(jī)都可以與六大因素直接聯(lián)系上。

1、盈利能力弱，韓系動(dòng)力電池企業(yè)的盈利能力普遍較弱，而事實(shí)上，除補(bǔ)貼政策覆蓋到電池產(chǎn)業(yè)的中國(guó)，各國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)的毛利率普遍不高，連松下在動(dòng)力電池業(yè)務(wù)上也才剛剛實(shí)現(xiàn)盈利。

在這背后，是鎳、鈷等礦石價(jià)格上漲所帶來(lái)的鋰電原材料上漲與整車(chē)廠(chǎng)要求電池采購(gòu)成本下降的結(jié)果。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，鎳礦市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)從2014年1.2萬(wàn)元每噸上漲至2019年的12萬(wàn)元每噸。漲幅達(dá)到10倍；電解鈷價(jià)格也從2016年19.5萬(wàn)元每噸上漲至2019年29萬(wàn)元每噸，漲幅達(dá)49%。

而整車(chē)廠(chǎng)對(duì)于動(dòng)力電池價(jià)格一直采取下壓的態(tài)度，動(dòng)力電池的采購(gòu)成本也從2013年數(shù)千元一度電下降至2019年1000元一度電。

上游原材料價(jià)格高走，下游車(chē)企壓低采購(gòu)價(jià)格，位于中間的動(dòng)力電池企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)如果沒(méi)能將成本攤到足夠薄的程度，動(dòng)力電池企業(yè)的盈利能力必然會(huì)受到制約。

2、產(chǎn)能擴(kuò)張意愿不強(qiáng)，盈利能力受到制約，需要花錢(qián)的產(chǎn)能擴(kuò)建自然讓動(dòng)力電池企業(yè)們陷入了猶豫，動(dòng)力電池產(chǎn)能建設(shè)幾乎是整個(gè)動(dòng)力電池生產(chǎn)周期中成本最高的階段。

根據(jù)證券公司報(bào)告，國(guó)內(nèi)平均1GWh產(chǎn)能的建設(shè)成本在4-6億元，而國(guó)外產(chǎn)能建設(shè)的成本幾乎要翻倍。

對(duì)動(dòng)力電池企業(yè)而言，成規(guī)模的產(chǎn)能建設(shè)至少需要上百億元的資本投入，對(duì)于利薄的動(dòng)力電池企業(yè)，這樣的投資值得三思。

3、產(chǎn)能擴(kuò)張的資金有限限制進(jìn)度，產(chǎn)能擴(kuò)張的進(jìn)度自然難以跟上，也就導(dǎo)致了與車(chē)企對(duì)動(dòng)力電池需求的矛盾。

其實(shí)與車(chē)企的互相不信任也是動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張緩慢的原因之一，有業(yè)內(nèi)人士指出，動(dòng)力電池企業(yè)早期對(duì)于車(chē)企吹捧的電動(dòng)化一直持觀(guān)望態(tài)度。

該人士對(duì)車(chē)東西分析道，一旦車(chē)企發(fā)現(xiàn)電動(dòng)化的路線(xiàn)不對(duì)，車(chē)企仍有余力轉(zhuǎn)型其他方向，而對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)而言，一旦產(chǎn)能建起來(lái)了卻不能充分釋放，對(duì)動(dòng)力電池企業(yè)而言將會(huì)造成巨大的損失，甚至可能直接令其陷入絕境。早期韓系動(dòng)力電池公司在產(chǎn)能擴(kuò)張上的謹(jǐn)慎，對(duì)于這方面的擔(dān)心非常多。

4、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)關(guān)系之間出現(xiàn)矛盾，這樣的矛盾主要會(huì)出現(xiàn)在規(guī)模較小的企業(yè)，上游原材料廠(chǎng)商出于自身利益考慮，一定會(huì)優(yōu)先給出貨量大、盈利能力有保障、壞賬概率小的企業(yè)優(yōu)先供給材料。

SKI與澳大利亞礦業(yè)公司Australian Mines之間供給協(xié)議的取消，這一因素可以說(shuō)起到了決定性的作用。長(zhǎng)期處于深度虧損使得SKI在上游原材料企業(yè)看來(lái)存在極大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)，況且，2019年SKI的電池業(yè)務(wù)一度影響到了主業(yè)務(wù)盈利，導(dǎo)致集團(tuán)凈利潤(rùn)暴跌96%，僅剩3.8億元。

嗅到風(fēng)險(xiǎn)的Australian Mines果斷與SKI取消供應(yīng)協(xié)議，情有可原。

5、動(dòng)力電池安全問(wèn)題，第五個(gè)導(dǎo)致韓系動(dòng)力電池企業(yè)出現(xiàn)隱憂(yōu)的因素在于動(dòng)力電池不斷攀升的高能量密度與穩(wěn)定性之間的矛盾。

LG化學(xué)、三星SDI都曾因?yàn)閯?dòng)力電池安全問(wèn)題支付了數(shù)十億元，用于保障儲(chǔ)能系統(tǒng)消防措施與電池安全問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，儲(chǔ)能系統(tǒng)出問(wèn)題的主要因素，是由于三元鋰在儲(chǔ)能系統(tǒng)的環(huán)境下無(wú)法穩(wěn)定工作，容易發(fā)生安全隱患；而電動(dòng)汽車(chē)自燃的問(wèn)題則是電池生產(chǎn)的一致性與穩(wěn)定性把關(guān)不夠，同時(shí)動(dòng)力電池目前還沒(méi)有車(chē)規(guī)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，劣質(zhì)動(dòng)力電池進(jìn)入汽車(chē)容易發(fā)生自燃事件。

6、同行的惡性競(jìng)爭(zhēng)，最后一個(gè)因素比較具有針對(duì)性，主要是LG化學(xué)與SKI之間發(fā)生的商業(yè)機(jī)密糾紛，從目前的初審結(jié)果來(lái)看，SKI應(yīng)該是做實(shí)了商業(yè)機(jī)密竊取的罪名。

在這背后，就是動(dòng)力電池同行之間爭(zhēng)奪市場(chǎng)事發(fā)生的惡性競(jìng)爭(zhēng)事件，一方面，SKI希望獲取LG化學(xué)的技術(shù)專(zhuān)利來(lái)強(qiáng)化自身技術(shù)實(shí)力；另一方面，LG化學(xué)則想借助這次機(jī)會(huì)將SKI逐出美國(guó)市場(chǎng)，排除一個(gè)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

這些因素共同導(dǎo)致了韓系動(dòng)力電池企業(yè)當(dāng)下面臨的諸多困境。

但在與業(yè)內(nèi)人士的討論中，我們得出了一個(gè)有趣的結(jié)論：韓系動(dòng)力電池企業(yè)并不會(huì)因?yàn)檫@些隱憂(yōu)直接陷入窮途末路的境地。

其解法有二：

1、韓系動(dòng)力電池企業(yè)主要背靠大財(cái)團(tuán)運(yùn)作，對(duì)于值得投資的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，財(cái)團(tuán)將會(huì)為這些企業(yè)提供相當(dāng)數(shù)量的資金，驅(qū)動(dòng)電池業(yè)務(wù)發(fā)展，后續(xù)的產(chǎn)能建設(shè)因?yàn)橘Y金不足受到影響的可能性不大。

2、韓系動(dòng)力電池公司在有充足資金支持的情況下，也確實(shí)在以資本驅(qū)動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)建，在成本端以規(guī)模效應(yīng)攤薄成本，在市場(chǎng)端以充足的供貨和逐漸改善的動(dòng)力電池質(zhì)量贏得整車(chē)廠(chǎng)與供應(yīng)商的信任。

但總體來(lái)看，解法并非萬(wàn)全法，動(dòng)力電池的投資數(shù)額巨大曾令汽車(chē)產(chǎn)業(yè)第一大Tier 1博世集團(tuán)放棄布局，韓系動(dòng)力電池背后的財(cái)團(tuán)能夠支持多長(zhǎng)時(shí)間的瘋狂燒錢(qián)，仍是未知數(shù)。

韓系動(dòng)力電池企業(yè)目前面臨的這些隱憂(yōu)，一旦處理不慎，還是有可能令其跌出當(dāng)前的動(dòng)力電池一線(xiàn)企業(yè)隊(duì)伍。

結(jié)語(yǔ)：韓系動(dòng)力電池巨頭的隱憂(yōu)

LG化學(xué)、三星SDI、SKI財(cái)務(wù)上的虧損連帶著將韓系動(dòng)力電池企業(yè)的諸多隱憂(yōu)一同暴露了出來(lái)，盈利能力弱、質(zhì)量缺陷、產(chǎn)能不足、供應(yīng)鏈斷貨……每一個(gè)問(wèn)題對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)而言都是大問(wèn)題。

從韓國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)角度來(lái)看，盈利能力弱影響后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張，質(zhì)量缺陷與產(chǎn)能不足造成了車(chē)企的不信任，供應(yīng)鏈斷貨更是嚴(yán)重影響企業(yè)生產(chǎn)。

而從韓國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)角度來(lái)看，優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈公司隱患重重，外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，整個(gè)產(chǎn)業(yè)都有可能在新一輪的動(dòng)力電池競(jìng)爭(zhēng)中失聲。

與此同時(shí)，內(nèi)憂(yōu)尚未解決，外患卻在不斷逼近。

整體來(lái)看，韓系動(dòng)力電池企業(yè)的外部市場(chǎng)處于利空狀態(tài)，全球最大電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，韓系動(dòng)力電池企業(yè)在中國(guó)擴(kuò)建的產(chǎn)能難以釋放。

同時(shí)，韓系動(dòng)力電池企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寧德時(shí)代享受到了中國(guó)市場(chǎng)的補(bǔ)貼政策，在幾年的發(fā)展中“兵強(qiáng)馬壯”，有可能進(jìn)一步拉大與韓系動(dòng)力電池企業(yè)的差距。

對(duì)于韓系動(dòng)力電池企業(yè)而言，暗中的隱憂(yōu)正在不斷放大，如果不能妥善解決，不久后就將影響到動(dòng)力電池業(yè)務(wù)本身。

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