7月23日，北京汽車集團(tuán)官宣，北汽收購了戴姆勒股份公司5%的股份。

北汽集團(tuán)通過全資子公司Investment Global Co. Ltd完成收購，獲得了2.48%的直接持股和獲得額外等同于2.52%股份投票權(quán)的權(quán)利。

有消息稱，北汽集團(tuán)此次收購計劃共花費(fèi)了25億歐元（約合人民幣190億元），據(jù)央視《新聞聯(lián)播》報道，北汽集團(tuán)為持戴姆勒5%的股份投資了近200億人民幣。智庫君也通過多位北汽消息人士處得知，此次為購金額的規(guī)模接近200億。

而在完成收購之后，持股5%北汽集團(tuán)成為戴姆勒的第三大股東。戴姆勒第一大股東是在去年2月份宣布通過二級市場購得9.69%股權(quán)的吉利，緊隨其后的是持有6.8%股權(quán)的科威特投資局。

北汽入股戴姆勒并不意外。早在2013年，北汽與戴姆勒簽署了被稱之為“北戴合”的戰(zhàn)略合作項目。根據(jù)當(dāng)時的規(guī)劃，雙方將通過“交叉持股”，來鞏固彼此的合作關(guān)系。2013年，戴姆勒收購了北汽集團(tuán)在香港上市公司北汽股份的股權(quán)，成為北汽股份的董事會成員。不過，直至6年后，北汽才完成了入股戴姆勒。

“在資本層面的合作發(fā)揮到新階段，我們將擴(kuò)大開放合作領(lǐng)域，通過在產(chǎn)能、產(chǎn)品、股權(quán)、資本和技術(shù)層面的合作，來打造緊密的利益共同體?！?月29日，北汽股份總裁陳宏亮在銀川舉行的北汽集團(tuán)媒體溝通會上表示。

然而，北汽在此時完成這一計劃，時間點(diǎn)頗具巧合。一方面，吉利已經(jīng)搶先一步成為戴姆勒的第一大股東，戴姆勒、北汽、吉利三方之間存在復(fù)雜的關(guān)系；另一方面，中國進(jìn)一步對外開放，放寬汽車合資股比，而在寶馬控股華晨寶馬之后，此前已經(jīng)傳出戴姆勒要增持北京奔馳的傳聞，盡管北汽對此事一直予以否認(rèn)，戴姆勒至今未就此事作出正面回應(yīng)。但毫無疑問的是，北汽入股戴姆勒之后，無論是戴姆勒的在華戰(zhàn)略，還是北京奔馳的走向，都將受到影響。

三方制衡

自2003年開始,戴姆勒和北汽集團(tuán)之間就建立了長期的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。目前，在北汽集團(tuán)與戴姆勒的合資公司北京奔馳汽車有限公司中，北汽和戴姆勒持股比例為51：49。

2013年，雙方的合作關(guān)系進(jìn)入新階段。雙方約定實現(xiàn)交叉持股，這一計劃被稱為“北戴合”項目。根據(jù)當(dāng)時的約定，戴姆勒投資北汽股份之后，北汽也將入股戴姆勒。

在過去六年間，2013年，戴姆勒收購了北汽集團(tuán)在香港上市公司北汽股份的股權(quán)，成為北汽股份的董事會成員。目前，戴姆勒持有北汽股份9.55%的股權(quán)。此外，2018年，戴姆勒又入股了北汽新能源（該公司后來上市并更名為北汽藍(lán)谷），目前，戴姆勒持有北汽藍(lán)谷3.01%的股權(quán)。

然而，盡管北汽入股戴姆勒的談判早在6年前就已經(jīng)啟動，但進(jìn)展較為緩慢，未對外釋放過多信息。

7月29日，北汽集團(tuán)董事長在銀川舉行的北汽集團(tuán)媒體座談會上對智庫君坦言，北汽為入股戴姆勒，付出了很多心血，并為此耗時很長時間做準(zhǔn)備?！拔覀冊诓僮鬟@件事件上缺少經(jīng)驗，所以必要嚴(yán)謹(jǐn)慎重，嚴(yán)格地按照法規(guī)來做，因此時間就長了一些?！?a class='link' href='http://m.22xuexi.com/tag/徐和誼' target='_blank'>徐和誼說。

“收購戴姆勒股權(quán)這么大的資金，對國企來說是個大事。當(dāng)年的協(xié)議可能也對完成這樁交易給了寬泛的時間。如果不是吉利捷足先登，北汽可能還要往后拖?！?月25日，一位汽車行業(yè)資深證券分析師表示。

上述分析人士認(rèn)為，吉利成為戴姆勒第一大股東的動作刺激了北汽方面加快入股戴姆勒的節(jié)奏。

2018年2月23日，吉利官方宣布，通過旗下海外企業(yè)主體收購了戴姆勒股份公司9.69%具有表決權(quán)的股份，成為戴姆勒的第一大股東。

有業(yè)內(nèi)人士告訴智庫君，從此前戴姆勒的態(tài)度來看，與吉利一樣，北汽集團(tuán)應(yīng)該也是通過二級市場收購的戴姆勒股權(quán)?！按髂防諝g迎來自中國的投資者，不過中國投資者希望入股戴姆勒，只能從市場購買戴姆勒公開發(fā)行的股票，不會涉及其他交易途徑?！贝髂防占瘓F(tuán)前任CEO蔡澈曾在接受媒體采訪時表示。

影響北汽入股戴姆勒時間節(jié)點(diǎn)的另一個關(guān)鍵因素在于股價。吉利和北汽先后收購股權(quán)的價格上存在較大的差異。2018年，吉利收購戴姆勒股權(quán)時，戴姆勒股價位居高位，收購價格約為70歐元/股。而從北汽以近200億收購戴姆勒5%股權(quán)，可以推算，北汽此次交易的每股的價格不到50歐元。

值得注意的是，戴姆勒對于北汽入股之后的態(tài)度。在北汽宣布入股不久后，戴姆勒就此事公開發(fā)聲，并給出正面回應(yīng)?！拔覀兒芨吲d長期合作伙伴北汽集團(tuán)現(xiàn)在成為戴姆勒的長期投資者。此舉強(qiáng)化了雙方成功的合作伙伴關(guān)系，表明了北汽集團(tuán)對我們公司戰(zhàn)略和未來潛力的信任?！贝髂防展煞莨径聲飨婷焚惖滤?奔馳汽車集團(tuán)全球總裁康林松表示。

隨著吉利和北汽先后入股戴姆勒，中方資本已經(jīng)占據(jù)戴姆勒近15%的股權(quán)。上述分析人士認(rèn)為，戴姆勒希望引入北汽的資本，來制衡吉利。從此前吉利在入股戴姆勒之后，便火速達(dá)成了在出行和smart的業(yè)務(wù)合作來看，吉利入股戴姆勒意不只在“投資收益”，而是希望通過在具體業(yè)務(wù)上的合作，從而獲利。

“北汽收購后暫時是個平衡狀態(tài)，奔馳‘以華制華’，目的還是控制權(quán)?！?月25日，上述資深汽車證券行業(yè)分析師對智庫君表示。

博弈與合作

對戴姆勒和北汽而言，“交叉持股”深化了雙方的合作關(guān)系，但這不意味著“北戴合”項目已經(jīng)完全結(jié)束。從一定程度上來看，北汽和戴姆勒之間在當(dāng)前的關(guān)系是異常復(fù)雜的。

去年6月，國家發(fā)改委宣布將分階段開放對中外合資汽車企業(yè)的股比限制，其中，自2022年起，取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。

華晨寶馬成為第一家突破股比限制的合資車企，寶馬對華晨寶馬的持股從50%提升至75%。而外界也開始猜測，哪家車企會成為第二個“華晨寶馬”？去年12月，多次傳出“戴姆勒希望將其在北京奔馳的股份從49%增加至65%”。對于這一消息，北汽很快便予以否認(rèn)，但直到現(xiàn)在，戴姆勒方面仍未就此事作出回應(yīng)。

“北汽入股戴姆勒，有可能是戴姆勒提高其在北京奔馳中持股比例的一個籌碼?！?月26日，有汽車業(yè)內(nèi)人士對智庫君表示。

對戴姆勒來說，如果能夠增持北京奔馳，不但可以將北京奔馳的營收利潤合并到報表中，也可以從“利潤奶?！北本┍捡Y身上攬取更多利潤。

此前，寶馬以36億歐元（約合人民幣287億元）的價格收購了華晨寶馬25%的股權(quán)。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，參考北汽股份的股價和華晨寶馬的情況，若戴姆勒想要購得北京奔馳16%的股權(quán)，價格將在200億左右。

事實上，中國市場對于戴姆勒來說至關(guān)重要。根據(jù)戴姆勒官方公布的數(shù)據(jù)，今年前六月，梅賽德斯-奔馳及smart品牌全球銷量為119.5萬輛，其中，中國市場的銷量為34.5萬輛，占全球總銷量的28.8%。

而對目前正處于盈利瓶頸的戴姆勒而言，北汽達(dá)成更加深度的合作之后，有利于其中國業(yè)務(wù)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，從而改善其利潤率。

不過，徐和誼對智庫君表示，北汽與戴姆勒約定交叉持股，是多年前就已決定的約定。中國汽車股比限制放開時間表的出臺，不影響整個合作的構(gòu)架?！斑@不是因為后來形勢變化才有的事情，而是早已設(shè)計為這樣的架構(gòu)?！毙旌驼x表示。

徐和誼認(rèn)為，形成“交叉持股”的架構(gòu)，對于兩個企業(yè)之間真正長遠(yuǎn)的合作關(guān)系，建立了非常穩(wěn)固的構(gòu)建。北汽和戴姆勒未來走出來的大格局，是一種持久的、良性的、把盤子越做越大的格局，而不是一個合資工廠的簡單調(diào)整。

“中國汽車產(chǎn)業(yè)的放開是必然的，但不要把目光只放在制造環(huán)節(jié)的股比放開，而是真正在資本層面等各個方面雙方緊密地聯(lián)手。下一步，圍繞汽車的其他業(yè)務(wù)板塊，雙方也在探討新業(yè)務(wù)的可能性?！毙旌驼x表示。

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