車企紛紛自研電池、新能源車尤其是純電增速放緩、二線電池廠商崛起、車圈價(jià)格戰(zhàn)激烈，種種因素都決定了，寧德時(shí)代在中國(guó)市場(chǎng)很難再迎來(lái)快速增長(zhǎng)期。

于是寧德時(shí)代將目光投向了海外。

去年年底，寧德時(shí)代員工的電腦桌面被統(tǒng)一設(shè)置了一句標(biāo)語(yǔ)——“誰(shuí)到海外，誰(shuí)就是公司的英雄，走出去，到海外去?！?/span>

今年寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群又親自發(fā)出了2024年總裁辦1號(hào)文件——一封出海動(dòng)員信。

曾毓群在信中表達(dá)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)越來(lái)越卷，寧德時(shí)代的海外市場(chǎng)份額去年追平了LG，仍有較多空間；寧德時(shí)代雖然已經(jīng)成為全球電動(dòng)車動(dòng)力電池的老大，但對(duì)出海仍有著迫切需求。

但這封動(dòng)員信被公開后沒多久，寧德時(shí)代又遭遇了來(lái)自美國(guó)的出海新阻力。

這個(gè)月初，美國(guó)相關(guān)部門又以“莫須有”的罪名，要求將寧德時(shí)代和國(guó)軒高科列入所謂實(shí)體清單，禁止兩家公司的產(chǎn)品進(jìn)入美國(guó)。受此消息影響，寧德時(shí)代股價(jià)大跌，盤中一度跌超8%，收盤跌幅盡管有所收窄，仍跌去5.66%。

盡管今年早些時(shí)候，美國(guó)就對(duì)包括寧德時(shí)代在內(nèi)的6家中國(guó)動(dòng)力電池廠商下達(dá)過禁令，但這條禁令只適用于國(guó)防采購(gòu)，并不涉及福特等車企的商業(yè)采購(gòu)。如今美國(guó)將寧德時(shí)代納入實(shí)體清單，加大了制裁力度，很難說(shuō)寧德時(shí)代會(huì)不會(huì)因此成為下一個(gè)華為。

但即便如此，我們也大可不必急著看空寧德時(shí)代。

寧德時(shí)代早就在海外進(jìn)行了多點(diǎn)布局，在歐洲、東南亞、日韓等地都已取得了一定的出海成果，等美國(guó)市場(chǎng)的依賴整體較小，因而僅就目前來(lái)看，美國(guó)的禁令想必不會(huì)對(duì)寧德時(shí)代的營(yíng)收、利潤(rùn)造成太大影響。

加之寧德時(shí)代有意識(shí)地用技術(shù)授權(quán)這種出海方式規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)，在地緣政治沒那么復(fù)雜的市場(chǎng)，想必寧德時(shí)代的出海之路會(huì)走得相對(duì)順利。

 出海，取得初步進(jìn)展

2023年，受制于車圈價(jià)格戰(zhàn)、車企引入二供、三供等等因素，寧德時(shí)代的營(yíng)收端盡顯增長(zhǎng)疲態(tài)。2023年Q2-Q4，寧德時(shí)代連續(xù)三個(gè)季度營(yíng)收徘徊在1000億邊緣，去年Q4更是極為罕見地營(yíng)收利潤(rùn)雙雙同比下滑，形勢(shì)有些不妙。

但海外市場(chǎng)表現(xiàn)是寧德時(shí)代2023年財(cái)報(bào)中為數(shù)不多的亮點(diǎn)之一。

2023年全年，寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收超2500億，但同比增幅僅7.25%，而與之相對(duì)的是，它在海外實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收1309.92億，同比大漲70.29%。海外市場(chǎng)的營(yíng)收占寧德時(shí)代去年總營(yíng)收的32.67%，同比提升了約9.2個(gè)百分點(diǎn)。

再看毛利率，去年寧德時(shí)代在國(guó)內(nèi)銷售毛利率為21.8%而同期它在海外銷售毛利率為25.19%。

再看裝機(jī)量、市占率這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)。剔除中國(guó)市場(chǎng)，2023年寧德時(shí)代在海外的裝車量達(dá)到87.6GWh，相較2022年的50.9GWh同比提升了72.1%；2023年寧德時(shí)代在海外市占率達(dá)到27.4%，相較2022年的22.8%提升了4.6個(gè)百分點(diǎn)。

雖然這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)仍落后于LG新能源，但雙方差距在肉眼可見地縮小。2022年寧德時(shí)代海外裝機(jī)量比LG新能源少了15.8GWh，市占率比LG新能源低了7.1%；但2023年寧德時(shí)代海外裝機(jī)量只比LG新能源少了1GWh，市占率只落后LG新能源0.3%。

很顯然，相較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，海外市場(chǎng)具有更大增量和利潤(rùn)空間，而寧德時(shí)代此前在海外的投入也正逐漸進(jìn)入回報(bào)周期。

今年一季度，寧德時(shí)代海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁，并迎來(lái)了一個(gè)歷史性時(shí)刻。

3月8日，韓國(guó)機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年1月，寧德時(shí)代在除中國(guó)以外的動(dòng)力電池市場(chǎng)占有率為25.8%，超越了LG新能源；裝機(jī)量為5.7GWh，同比增長(zhǎng)了28.5%。至此，無(wú)論在國(guó)內(nèi)，還是海外，寧德時(shí)代都是貨真價(jià)實(shí)的“寧王”。

 寧王在政治風(fēng)險(xiǎn)面前的韌性

這自然就引起了一部分政客的警惕。從2023年寧德時(shí)代與福特的合作的電池廠被叫停，到今年初美國(guó)限制對(duì)寧德時(shí)代的國(guó)防采購(gòu)，再到這個(gè)月美國(guó)要求完全禁止寧德時(shí)代產(chǎn)品入境，美國(guó)方面對(duì)寧德時(shí)代的狙擊真可謂鍥而不舍，而且出手一次比一次狠。

但值得一提的是，美國(guó)市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代海外業(yè)務(wù)體量的貢獻(xiàn)有限，所以美國(guó)的制裁當(dāng)然會(huì)成為寧德時(shí)代的出海之路上的絆腳石，但僅就目前來(lái)看，影響雖有但不算太大。

據(jù)某證券公司測(cè)算，2024年寧德時(shí)代在美國(guó)的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占其總利潤(rùn)的比例約為6.22%，失去了這部分利潤(rùn)對(duì)寧德時(shí)代而言固然可惜，但估計(jì)不至于對(duì)寧德時(shí)代造成致命打擊。

更何況，寧德時(shí)代在海外呈現(xiàn)出多點(diǎn)布局的特點(diǎn)，不把雞蛋放在一個(gè)籃子里，使之在面對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)時(shí)更具韌性。

有證券公司統(tǒng)計(jì)，去年1-11月，寧德時(shí)代新興市場(chǎng)主要增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)自澳洲、韓國(guó)、加拿大、泰國(guó)、日本，分別同比增長(zhǎng)190%、140%、100%、300%、50%。與此同時(shí)，歐洲也是寧德時(shí)代的重要市場(chǎng)，奔馳、寶馬、大眾、Stellantis等歐洲主要車企都是寧德時(shí)代的客戶，去年寧德時(shí)代在歐洲市場(chǎng)份額達(dá)到35.1%，今年一季度，這一數(shù)字又提升到40%。在2026-2030年的新一輪歐洲車企定點(diǎn)中，寧德時(shí)代也取得了較高的份額。

除此之外，對(duì)于出海的政治風(fēng)險(xiǎn)，寧德時(shí)代早已有所預(yù)料，并事先制定了它認(rèn)為可行的對(duì)策。

此前曾毓群在接受《中國(guó)企業(yè)家》采訪時(shí)便表示：“再好的東西走出去也會(huì)沖擊別人的市場(chǎng)，所以別人就會(huì)想不同的辦法對(duì)付我們，這個(gè)局面目前沒有辦法改變。”而寧德時(shí)代想出的對(duì)策便是，“教會(huì)別人，幫助他們一起把產(chǎn)品做出來(lái)”。

比如寧德時(shí)代選擇以LRS (技術(shù)授權(quán))而非投資建廠的方式進(jìn)入美國(guó)。雖然建廠、工廠運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈管理和專利授權(quán)服務(wù)等由寧德時(shí)代提供，但工廠的實(shí)際產(chǎn)權(quán)掌握在車企手中。在這種模式下，寧德時(shí)代的出海凈收益預(yù)計(jì)將減少一半，但能在一定程度上規(guī)避投資和政治風(fēng)險(xiǎn)。

即使美國(guó)的禁令連這種合作模式的存在也不容許，但在其他地緣政治相對(duì)不那么復(fù)雜的地區(qū)，這種模估計(jì)能降低海外車企、電池廠商與寧德時(shí)代的合作門檻。曾毓群在今年的內(nèi)部信中表示，寧德時(shí)代推出技術(shù)授權(quán)模式后，越來(lái)越多國(guó)際車企與寧德時(shí)代溝通合作，可見LRS模式的確能有效降低寧德時(shí)代的出海壁壘。

更何況，隨著近年來(lái)寧德時(shí)代新技術(shù)加速落地，如果美國(guó)及其他國(guó)家強(qiáng)行給它設(shè)圍欄，即使能如愿打擊寧德時(shí)代，必然也會(huì)提高本國(guó)車企的電池成本，正如之前美國(guó)軍方限制寧德時(shí)代，“后續(xù)軍方都是找第三方租寧德電池，成本是之前的兩倍”。

自2022年起，寧德時(shí)代每年的研發(fā)投入都是三星SDI、SKI On等廠商的幾倍，在技術(shù)上想必更具優(yōu)勢(shì)；且寧德時(shí)代的規(guī)模大于其他電池廠商，因而其成本控制能力更優(yōu)。這二者疊加，意味著寧德時(shí)代有著其他電池廠商，短期內(nèi)難以取代的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，假如美國(guó)繼續(xù)加大對(duì)寧德時(shí)代的制裁力度，比如強(qiáng)迫歐洲國(guó)家抵制寧德時(shí)代，加大對(duì)非中國(guó)電池廠商的補(bǔ)貼等，寧德時(shí)代的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)或許會(huì)慢慢消弭。但考慮到國(guó)際形勢(shì)總是瞬息萬(wàn)變，誰(shuí)知道這樣的局面何時(shí)會(huì)到來(lái)呢。至少就眼下來(lái)看，我們似乎不必因?yàn)槊绹?guó)這波加大了制裁力度，就對(duì)寧德時(shí)代的未來(lái)過于悲觀。

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