隨著今年上半年的落幕，國際主流車企紛紛公布了第二季度或者上半年的財報?？偟膩砜矗习肽?，大眾汽車集團仍然是營收最高的車企，日元走軟促使日系車企業(yè)績可觀，其中豐田汽車的營收和利潤更是在第二季度打破了紀錄。

前進且曲折！底特律三巨頭進入轉(zhuǎn)型陣痛期

美國底特律汽車三巨頭（福特汽車、通用汽車和Stellantis）公布了強勁的第二季度或上半年財務(wù)業(yè)績，但他們也越來越意識到隱藏的“危機”——他們向電動汽車轉(zhuǎn)型的速度將比預(yù)期慢，成本也將比預(yù)期高。

福特汽車第二季度凈利潤同比增長了兩倍，但將其電動汽車年產(chǎn)量60萬輛的目標從2023年推遲到2024年，并放棄了到2026年年產(chǎn)200萬輛電動汽車的預(yù)測。此外，福特汽車還

警告稱，由于對定價環(huán)境以及對新產(chǎn)品和產(chǎn)能等投資和成本方面的擔憂，福特汽車預(yù)計電動汽車業(yè)務(wù)今年將虧損45億美元，比此前預(yù)期的多15億美元。

福特汽車首席財務(wù)官John Lawler對分析師表示，福特汽車不再期望其第一代電動汽車能在今年年底前實現(xiàn)盈虧平衡，但其長期利潤目標仍保持不變——到2026年實現(xiàn)8%的利潤率。Lawler在與分析師的電話會議上表示：“雖然通往可持續(xù)盈利的道路可能與我們之前想象的不太一樣，但我們有信心通過更高效的產(chǎn)品設(shè)計、成本效率以及軟件和服務(wù)的增長來繼續(xù)加速實現(xiàn)盈利和增長。”

圖片來源：通用、福特、Stellantis

通用汽車第二季度凈利潤同比激增52%，但是由于一家自動化設(shè)備供應(yīng)商在電池模塊交付方面面臨問題，導(dǎo)致通用汽車電動汽車的產(chǎn)量增長緩慢，不過通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗·博拉（Mary Barra）正在親自審查模塊裝配線。

不過，通用汽車維持了電動汽車生產(chǎn)目標。通用汽車在2023年上半年實現(xiàn)了生產(chǎn)5萬輛電動汽車的目標，預(yù)計下半年將生產(chǎn)大約10萬輛電動汽車。從2022年到2024年年中，通用汽車計劃生產(chǎn)40萬輛電動汽車。此外，通用汽車仍計劃今年再推出三款基于Ultium平臺的電動汽車——Silverado、Equinox和Blazer。

通用汽車目前生產(chǎn)的大多數(shù)電動汽車都是雪佛蘭Bolt電動汽車，并且曾在4月份表示將在今年年底停止生產(chǎn)Bolt。不過，通用汽車在第二季度財報會議上還出人意料地宣布將在Ultium平臺上生產(chǎn)下一代Bolt，這凸顯了平價電動汽車的重要性。

通用汽車首席執(zhí)行官瑪麗·博拉（Mary Barra）表示，“我們的客戶喜歡現(xiàn)在的Bolt，它創(chuàng)造了創(chuàng)紀錄的銷量，并獲得了業(yè)內(nèi)名列前茅的客戶滿意度和忠誠度。對于通用和雪佛蘭來說，這也是一個重要的銷量來源?！?/p>

盡管汽油動力汽車的利潤和需求依然強勁促使福特和通用上調(diào)了全年業(yè)績目標，但華爾街對兩家公司的電動汽車增長陣痛表示擔憂，不過高管們堅稱，他們的長期電動化計劃最終會得到回報。Lawler坦言，“它的發(fā)展不會是一條直線，在我們前進的過程中，會經(jīng)歷一些曲折。”

圖片來源：福特

Stellantis宣布上半年凈利潤增長37%，但首席執(zhí)行官唐唯實（Carlos Tavares）警告，該公司的銷量目標可能取決于是否有能力制造出“2.5萬美元左右”的平價電動汽車（約為其目前電動汽車平均售價的一半），低于其在美國銷售的任何一款汽車。

唐唯實認為，與中國汽車制造商的競爭將“極其殘酷”?！八麄兊某杀靖偁幜Ρ任覀兏叱?5%。我們必須抗爭。我們需要利用自己的成本優(yōu)勢來確保我們繼續(xù)盈利，并為我們的中產(chǎn)階級提供負擔得起的汽車?！?/p>

他還指出，西方汽車制造商需要使用與中國競爭對手“同樣的武器”，在成本較低的國家采購零部件，并與電池供應(yīng)商建立合作關(guān)系，以提供能源、成本和重量的最佳組合。“這意味著我們需要提出一個采購方案，使我們能夠以盈利的方式和2.5萬歐元或更低的價格來銷售雪鐵龍New e-C3等車型?！?/p>

日元走軟掩蓋日本車企發(fā)展隱憂

以豐田汽車為首的日本汽車制造商第二季度的財報數(shù)據(jù)也非常亮眼。豐田汽車第二季度營收首次突破10萬億日元，超過了現(xiàn)代汽車集團，并且成為第一家季度營業(yè)利潤突破1萬億日元大關(guān)的日本企業(yè)。豐田汽車、本田汽車和日產(chǎn)汽車第二季度財報顯示，由于日元走軟，他們的盈利超出分析師預(yù)期6%至21%。

不過，在亮眼的財報業(yè)績背后，日本汽車制造商正面臨在華銷量下滑、向電動汽車轉(zhuǎn)型日益艱難的挑戰(zhàn)。

一方面，作為全球最大的汽車市場，中國市場正日益被本土廠商所主導(dǎo)。第二季度，日產(chǎn)在華零售銷量下滑46%，本田下滑5%。盡管豐田汽車在華銷量在第二季度有所上升，但在上半年下降了近3%。另一方面，面對日益增長的全球電動汽車市場，日本汽車制造商也遲遲沒有推出具有競爭力的產(chǎn)品，在向電動汽車轉(zhuǎn)型方面進展緩慢。

因此，對于在中國市場和電動化轉(zhuǎn)型中苦苦掙扎的日本汽車制造商來說，日元走軟帶來的緩沖來得正是時候。

圖片來源：本田

本田汽車的高管透露，本田汽車第二季度的營業(yè)利潤比預(yù)期高出數(shù)百億日元，其中約有一半也受益于日元走軟?！叭赵粌H對美元疲軟，而且對包括亞州和歐洲在內(nèi)的其他貨幣也疲軟，因此這也是利潤的一部分?！比债a(chǎn)汽車7月底則將本財年營業(yè)利潤預(yù)期上調(diào)了300億日元至5,500億日元，日產(chǎn)首席財務(wù)官Stephen Ma表示，其中約200億日元得益于日元走軟。

不過，惠譽國際評級（Fitch Ratings Japan）資深董事Satoru Aoyama還指出：“如果日元保持低位，他們顯然會繼續(xù)受益，但這并不能抵消其他擔憂。他們在中國市場舉步維艱，只是沒有想出立即解決中國市場問題的辦法。”更何況，盡管從傳統(tǒng)的角度來看，日元走軟可以提高日本大型出口商的利潤，但對于近年來不斷增加海外生產(chǎn)的日本汽車制造商來說，日元走軟已不再是一大利好。

圖片來源：豐田

盡管汽車制造商的股價對日元波動反應(yīng)迅速，但這些公司本身傾向于堅持對日元的保守預(yù)期。例如，豐田一直堅持其預(yù)測，即本財年日元兌美元的平均匯率為125，這是自2022年4月（美聯(lián)儲開始加息約一個月后）以來從未見過的水平。而8月24日的數(shù)據(jù)顯示，日元兌美元匯率為144。斯巴魯首席財務(wù)官Katsuyuki Mizuma本月早些時候表示，日元兌美元每變動1日元，就會對營業(yè)利潤產(chǎn)生200億日元的影響。

目前還不清楚日元疲軟會持續(xù)多久。日本央行最近調(diào)整了對債券收益率的上限，引發(fā)了市場預(yù)期其最終可能退出令日元承壓的超寬松政策。頗具影響力的前財務(wù)省官員Eisuke Sakakibara對路透表示，日元兌美元匯率可能在年底前升至130。斯巴魯首席財務(wù)官Mizuma表示，斯巴魯將其日元兌美元的預(yù)測維持在128，理由是難以預(yù)測貨幣走勢，并指出，“我們正在密切關(guān)注匯率。”

降本和控本成為歐洲車企業(yè)績驅(qū)動力

得益于積壓訂單、定價策略以及供應(yīng)限制緩解等利好因素，歐洲汽車制造商的銷量和業(yè)績部分抵消了經(jīng)濟不確定性、通脹率高企、競爭加劇帶來的負面影響。在此情況下，歐洲汽車制造商致力于通過降低和控制成本來改善甚至維持業(yè)績。

在經(jīng)濟不確定性和中國市場競爭加劇等不利因素的影響下，大眾汽車集團第二季度調(diào)整后營業(yè)利潤低于分析師的預(yù)期；凈現(xiàn)金流下降超過71%至2.26億歐元。大眾汽車集團首席財務(wù)官Arno Antlitz指出，“集團下半年的重點將是集中精力改善凈現(xiàn)金流”，并且仍希望全年凈現(xiàn)金流達到60億至80億歐元。他還表示，他有信心大眾汽車集團今年將實現(xiàn)7.5%至8.5%的營業(yè)利潤率。

Antlitz還希望集團旗下各品牌的成本削減計劃能改善這種狀況。旨在提高集團旗下品牌效率的“降本增效計劃”必須在今年開始取得成效，面對日益激烈的競爭，集團沒有時間可以浪費。他指出，“競爭正在加劇，客戶也很謹慎。我們需要在2023年下半年實現(xiàn)這些計劃的首批成果，使我們更具有彈性?！?/p>

由于上半年在華銷量的下滑，大眾汽車集團將2023年的銷量目標從此前的950萬輛下調(diào)至900至950萬輛，并尋求在其最大的單一市場中國抵御激烈的競爭。大眾汽車集團將于2024年4月舉辦下一個資本市場日，重點關(guān)注其在中國的戰(zhàn)略。盡管該集團電動汽車銷量目前落后于中國電動汽車制造商和特斯拉，但仍希望成為中國最大的國際汽車制造商。

大眾汽車集團首席執(zhí)行官Oliver Blume表示，“我們已經(jīng)對大眾集團進行了戰(zhàn)略性調(diào)整和重組，并制定了明確的計劃和可衡量的里程碑。對我們來說，重要的是長期、可持續(xù)的增長，注重價值而不是銷量?！?/p>

圖片來源：大眾

相比之下，梅賽德斯-奔馳集團和寶馬集團的財務(wù)業(yè)績較為穩(wěn)健。得益于暢銷車型的銷量提升和嚴格的成本控制措施，梅賽德斯-奔馳集團集團第二季度和上半年的營收和息稅前利潤都實現(xiàn)了增長，漲幅在5%至8%之間。盡管供應(yīng)鏈和能源價格的改善有利于下半年車市的發(fā)展，但通脹率居高不下可能會繼續(xù)給消費者和企業(yè)帶來壓力，不過，梅賽德斯-奔馳集團仍預(yù)測2023年旗下乘用車的銷量和營收將與去年“持平”，調(diào)整后銷售利潤率在12%-14%之間。

在銷量增加、有利產(chǎn)品組合以及積極的定價的推動下，寶馬集團二季度和上半年息稅前利潤率均高于10%的戰(zhàn)略目標，而二季度息稅前利潤更是同比大增28%。盡管外匯、供應(yīng)鏈問題和通脹將繼續(xù)帶來挑戰(zhàn)，但寶馬集團預(yù)計下半年業(yè)務(wù)將呈現(xiàn)積極的勢頭，集團2023年的交付量將實現(xiàn)增長，并宣布上調(diào)汽車業(yè)務(wù)的2023年息稅前利潤率預(yù)期。

在降本方面，寶馬集團將從2025年下半年開始投產(chǎn)新世代車型，通過采用寶馬的第六代eDrive電力驅(qū)動系統(tǒng)和新一代鋰離子電芯，總體成本可以降低50%。梅賽德斯-奔馳集團則計劃采用新的直銷模式，目標是到2023年底在歐洲通過新模式銷售一半以上的汽車。奔馳首席執(zhí)行官康林松（Ola K?llenius）表示，直接向消費者出售汽車，可以幫助車企節(jié)省成本。

圖片來源：雷諾

致力于“重組變革”的雷諾集團在上半年扭虧為盈，從去年同期因俄烏局勢升級虧損16.8億歐元轉(zhuǎn)變?yōu)閷崿F(xiàn)21.2億歐元的凈利潤，主要得益于新車價格的上漲、銷量的改善和成本的降低。此外，雷諾上半年營業(yè)利潤率達到7.6%，創(chuàng)下歷史最高，接近2025年的利潤率目標。雷諾的目標是到2025年使利潤率達到8%，并到2030年達到10%。

在電動化競爭加劇的情況下，雷諾也制定了“因時制宜”的戰(zhàn)略目標——將電動汽車的生產(chǎn)成本削減40%。雷諾首席財務(wù)官Thierry Pieton指出，抵御價格競爭的最佳方式是削減開發(fā)和制造成本。此外，雷諾也在積極籌備電動汽車業(yè)務(wù)Ampere的分拆和上市計劃。雷諾的目標是在今年11月1日將Ampere分拆出來，然后希望在2024年春季讓Ampere上市，不過這取決于市場條件。

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