想依靠收購眾泰汽車豪賺116億元的鐵牛集團或許沒想到，僅僅三年的時間，就要為這一決定付出賣地的代價。

近日，因母公司鐵牛集團2018年業(yè)績補償一直沒能到位，眾泰汽車（00980.SZ）收到了深圳證券交易所發(fā)出的《關于對眾泰汽車股份有限公司的關注函》。隨后，眾泰汽車對此關注函進行了回復，并對公司經營現(xiàn)狀、鐵牛業(yè)績補償?shù)目蓪崿F(xiàn)性和進展等社會關注的問題一一進行了解答。

在這份萬字回應中，簡單一點來看，或許只講了三件事情：鐵牛需要賣房賣地才可還清承諾給眾泰的補償；2019年眾泰再次遭遇巨虧；眾泰認為困難只是暫時的，公司能夠持續(xù)經營下去。

鐵牛賣房賣地解壓股份？

先來回顧一下，這場在當時鬧得沸沸揚揚的“左手倒右手”收購事件。

2016年10月11日，金馬股份公司發(fā)布公告，擬以發(fā)行股份購買資產的方式，收購永康眾泰汽車有限公司100%股權，作價116億元，同時將募集配套資金總額調整為20億元，用于新能源汽車項目的研發(fā)。

2017年3月1日，監(jiān)管方認為金馬股份收購眾泰汽車有條件通過；6月7日，金馬股份股票簡稱正式更名為眾泰汽車，由此也代表著眾泰汽車成功上市。而隨著116億元身價的確定，眾泰的商譽值也達到了65.51億元。

從這條時間線來看，自2016年9月19日，鐵牛集團成為永康眾泰第一大股東及實際控制者后，收購一事似乎變得格外順暢了起來。但有一件事卻仍然遭到了大眾的質疑，那就是眾泰真的值116億元嗎？

且不說2014年北汽福田僅出資500萬歐元（約合人民幣4249萬元）收購了寶沃，即使是沃爾沃，吉利在對其進行100%股權收購時，也只用了18億美元（約合人民幣128億元），那么對于一個并沒有特別優(yōu)勢的車企，鐵牛竟然真的愿意為它花費116億元？

于是，智慧的網(wǎng)友們扒出了這背后的關系。1996年，應建仁與其妻子徐美兒共同出資建立浙江鐵牛實業(yè)有限公司，其中應建仁和徐美兒分別持有鐵牛集團90%和10%的股份。隨后，2003年，鐵牛集團持有金馬集團90%股份，成為金馬股份的實際控股人。也就是說，早在2003年，金馬就變成了鐵牛集團的一員。

應建仁

而這邊的永康眾泰，也與鐵牛有著不可分割的關系。在鐵牛成為其最大股東之前，金浙勇，也就是現(xiàn)在眾泰汽車的董事長，是永康眾泰的第一大股東，同時他也是應建仁夫婦的外甥。

在收購時，鐵牛集團還與永康眾泰簽署了《盈利預測補償協(xié)議》，承諾后者2016-2019年歸屬母公司的凈利潤不低于12.1億元、14.1億元、16.1億元。如果不能達成目標，則需要對眾泰汽車進行賠償。

從這些數(shù)據(jù)中可以看出，對于眾泰汽車，鐵牛集團是充滿信心的。但，很快，現(xiàn)實便給了它重重的一記“耳光”。在簽署對賭協(xié)議的第二年，眾泰便開始了無法休止的虧損。除2016年勉強完成凈利潤目標外，2017年-2018年，眾泰汽車的實際業(yè)績完成率分別為95.2%和-30.5%，累計完成率僅為49.3%。

銷量下跌的同時，眾泰的“高身價”也成為了其發(fā)展道路上的累贅。截至2019年第三季度末，眾泰的商譽余額為62.59億元，也就是說，目前其賬面的商譽資產幾乎全部為壞賬。

眾泰《2019年度業(yè)績預告》顯示，2019年公司預計全年歸屬母公司凈利潤虧損達60億元-90億元，暴跌850%-1225%。其中，用于大額商譽減值準備的虧損金額就高達60億元。

這邊的眾泰“為名所累”，而那一邊的鐵牛也遲遲沒能給出應給的補償金。按照此前的協(xié)議，由于凈利潤未能達標，眾泰汽車擬以1元的價格對鐵牛集團持有的4.68億股股份進行回收并予以注銷。但由于鐵牛目前所持股份仍100%處于受限狀態(tài)，因此短時間內想要履行此前的承諾，并不容易。

于是，眾泰為鐵牛想了個辦法。在上述眾泰的回復公告中顯示，鐵牛集團作為浙江省大型民營企業(yè)，資產眾多，除本公司股權外，還持有安徽銅峰電子股份有限公司和浙江卓成兆業(yè)投資開發(fā)有限公司股權。

鐵牛在浙江永康擁有多宗工業(yè)性質用地的使用權，地方政府已經計劃對相應地塊進行收儲，收儲過程中，預計鐵牛集團可獲得約34億元的收益，可用于解除質押26790萬股。同時，卓成兆業(yè)也具有房地產開發(fā)一級資質，在永康已經成功開發(fā)了多個樓盤。目前，其中的兩處樓盤即將完工交付，也可獲得相應的投資收益。

換句話說，眾泰認為，以鐵牛的實力，賣房賣地來解壓股份，完成此前的承諾，不成問題。

眾泰“跌跌不休”何時了？

眾泰對鐵牛充滿信心，但不知道如今的鐵牛對它是不是也同樣充滿信心。畢竟，自從接手之后，眾泰的市場表現(xiàn)就不斷讓人跌破眼鏡。

以2019年為例。截至2019年度第三季度末，眾泰汽車總資產為308.52億元，凈資產約為168億元，流動資產約為141.13億元，而同時，其流動負債卻也高達134.33億元。這樣就意味著，到2019年，眾泰可以用于產生營業(yè)收入及創(chuàng)造利潤的資金已微乎其微。

同時，上述也提到了，2019年眾泰預計全年歸屬母公司凈利潤虧損達60億元-90億元，如此巨額的虧損，與其銷量出現(xiàn)大幅下滑密不可分。2019年，眾泰汽車的銷量僅為11.66萬輛，與2018年同期相比下降近50%。

而更嚴重的是，目前的眾泰不僅沒有能力挽回這樣的局面，在“國五”轉“國六”這關鍵的一年里，其更是出現(xiàn)了無車可賣的情況。截至2019年7月1日，眾泰旗下無一款符合國六標準的車型出售，直到幾天前，其旗下的首款國六標準車型眾泰TS5才有了些風吹草動，但何時上市仍是個未知數(shù)。

與此同時，有關眾泰汽車工廠停滯、廠家配件斷供等消息也被頻頻爆出，再加之其旗下高端品牌君馬經銷商到總部進行維權的新聞不脛而走，一時間，眾泰的品牌力跌至谷底。

不僅如此，靠山寨起家的眾泰，產品質量也一直是眾人吐槽的焦點。無論是2018年北京車展上車主的血書維權，還是同年8月初，18家眾泰經銷商前往公司總部發(fā)起維權，都代表著，對于這樣的產品品質和質量，大家都到了忍無可忍的地步。

而在投訴平臺車質網(wǎng)上，其旗下的T600系列車型，僅2015年一年的投訴量就超過了1500起，根據(jù)投訴，車輛變速器異響、電路故障、甚至剎車制動失靈、方向盤失控等問題都曾頻頻發(fā)生。

由此也不難理解，為何在很多自主品牌崛起的當下，眾泰會一步步走向出局的邊緣。

押寶新產品存疑

但對于出局這件事，眾泰自己是不服輸?shù)?。對于未來，它顯然還有很多的暢想。

在公告中，眾泰表示，2019年公司的經營狀況對后續(xù)持續(xù)經營能力的影響主要集中在資金層面，只要解決了資金難點，公司可持續(xù)發(fā)展是可以實現(xiàn)的。為了解決公司流動性問題，2019年底至今，在政府部門的支持下，公司與多家金融機構進行了洽談，商討關于支持眾泰汽車盡快全面恢復生產的方案。

眾泰認為，只要上述方案能夠落實，公司獲得資金支持，即可全面恢復停產的大部分車型生產，滿足市場需求。

事實上，對于未來，無論是鐵牛還是眾泰，一直沒有放棄過希望。此前，應建仁就曾表示，未來眾泰將通過引入國內外先進的經營管理團隊，加快企業(yè)現(xiàn)代化制度改革。同時，公司也將加大科研和創(chuàng)新的投入力度，尤其將在新能源領域主攻節(jié)能化和高效化，并計劃在2020年推出4款新能源車型。

不僅如此，2019年底，眾泰還推出了ZFA模塊化平臺戰(zhàn)略，同時提出要加速新能源平臺的研發(fā)技術，以完成未來三年推出20余款新車型的目標。

但是滿足市場需求的車型，又將何時上市呢？

有媒體統(tǒng)計，截至2019年年末，眾泰汽車整車在研項目還有6項，其中就包括在上海車展推出的代號為B21和A16的全新車型。而作為ZFA平臺開發(fā)的首款車型，A16（即TS5）的上市時間卻一推再推，原本應于2019年面世的車型，至今也沒有確定具體上市時間。同時，其另一款B21車型，也由于模具開發(fā)進度緩慢，到件資源緊缺等原因，遲遲未見聲響。再加之目前疫情的影響，恐怕這兩款車型的上市時間還將再次向后延期。

而上市之后，新產品需要花費多長時間才能挽回此前大大受挫的品牌力，以及消費者的口碑，也是個未知數(shù)。畢竟早在2016年就宣布布局氫燃料燃料電池電池車的眾泰，到目前為止也未能帶起任何風吹草動。

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