2020年，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)總收入503.2億元，同比增長9.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.8億元，同比增長22.43%。

4月27日晚間，寧德時代發(fā)布了2020年報。年報顯示，海外業(yè)務(wù)和儲能業(yè)務(wù)是寧德時代主要亮點：

儲能業(yè)務(wù)銷量達2.39GWh，同比增長236.62%；

境外業(yè)務(wù)營收為79.08億元，營收占比達到15.71%，而2019年這一數(shù)字僅為4.37%，同比大增295.30%。

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業(yè)績表現(xiàn)超預(yù)期

去年在疫情影響下，寧德時代的營收仍然取得了正增長。

2020年，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)總收入503.2億元，同比增長9.90%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為55.8億元，同比增長22.43%。去年，寧德時代實現(xiàn)鋰離子電池銷量 46.84GWh，同比增長14.36%， 其中動力電池系統(tǒng)銷量44.45GWh，同比增長10.43%。

資料來源：寧德時代財報

2020年工信部公布的新能源車型有效目錄共 6,800 余款車型，其中由寧德時代配套動力電池的有 3400 余款車型，占比約50%，是配套車型最多的動力電池廠商。

根據(jù)整車出廠合格證數(shù)據(jù)，2020年，中國動力電池裝機總量為63.6GWh，其中寧德時代裝機量為31.9GWh，市場占有率為50%。

2020年受疫情影響，寧德時代前三季度的營業(yè)收入同比下滑明顯，凈利潤也處于同比負增長。

這一數(shù)據(jù)在第四季度翻紅，全年營收增長10%，凈利潤也有22.43%的增長，此外毛利率相比前三季度也有所增長。

資料來源：東方財富網(wǎng)

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售價降幅明顯，成本難降

有了營收和銷量還可以算出售價，2020年寧德時代動力電池系統(tǒng)均價為0.89元/Wh，而這一數(shù)字在2019年為0.94元/Wh，2018年為1.15元/Wh。

根據(jù)動力電池289.56億元的營業(yè)成本計算，寧德時代2020年動力電池系統(tǒng)的平均單價成本約為0.65元/Wh，而2019年寧德時代的這一數(shù)字為0.67元/Wh，下降幅度很小。

一是動力電池成本下降已經(jīng)進入一個瓶頸期，短期內(nèi)很難有較大突破；二是2020年動力電池原料價格上漲過快，推高了電池成本。

畢竟2020年下半年以來，鋰電池上游材料價格開始快速上漲，例如，碳酸鋰、電解液、六氟磷酸鋰等原材料價格翻倍，整體推高了動力電池生產(chǎn)制造成本。

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儲能及海外收入大幅增長

2020年，寧德時代增長的亮點在儲能和海外市場。

（1）儲能迎來大幅增長

隨著前期儲能市場布局逐步落地，寧德時代去年全年實現(xiàn)儲能系統(tǒng)銷售收入為19.43億元，同比增長218.56%。

根據(jù)年報顯示，寧德時代動力電池系統(tǒng)銷量44.45GWh，后文的電池系統(tǒng)的銷量為46.84，由此可知，其儲能系統(tǒng)銷量為2.39GWh，去年這一數(shù)據(jù)僅為0.71GWh。

而且對比寧德時代的毛利率可以發(fā)現(xiàn)，2019和2020年的儲能系統(tǒng)毛利率顯著高于動力電池系統(tǒng)。

2019年和2020年，動力電池系統(tǒng)的毛利率為28.46%和26.56%，而儲能系統(tǒng)的毛利率分別為37.87%和36.03%。

資料來源：寧德時代財報

從數(shù)據(jù)上來看，寧德時代儲能市場在2018年時已經(jīng)開始較為明顯的增長，尤其在2020年實現(xiàn)了突破式增長。

資料來源：寧德時代財報

年報顯示，在海外市場，寧德時代儲能市場從提供部件到提供電池系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型，目前其基于長壽命電芯技術(shù)、液冷CTP電箱技術(shù)，推出了戶外系統(tǒng)EnerOne產(chǎn)品，其安全、經(jīng)濟性等各項指標(biāo)行業(yè)領(lǐng)先。

國內(nèi)市場方面，由寧德時代主導(dǎo)執(zhí)行的第一個創(chuàng)國家優(yōu)質(zhì)工程及發(fā)電側(cè)分散式百兆瓦時級鋰電儲能項目、青海省海南州特高壓外送基地配置項目塔拉灘一標(biāo)段1000MW光伏電站配置交流儲能項目投運。

此外，由寧德時代提供電池系統(tǒng)的珠海橫琴儲能調(diào)頻項目投運，幫助儲能黑啟動9F燃機試驗成功。

寧德時代儲能產(chǎn)品

資料來源：寧德時代財報

（2）海外業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長

2020年，寧德時代境外業(yè)務(wù)營收為79.08億元，營收占比達到15.71%，而2019年這一數(shù)字僅為4.37%，同比大增295.30%。

資料來源：寧德時代財報

這主要是由于寧德時代贏得多個重點客戶關(guān)鍵平臺定點，811體系產(chǎn)品在海外實現(xiàn)大批量交付所致。

寧德時代目前合作的國際車企包括寶馬、豐田、戴姆勒、現(xiàn)代、捷豹路虎、PSA、大眾和沃爾沃等。

資料來源：寧德時代財報

寧德時代海外市場增長在今年有繼續(xù)擴大的趨勢。

據(jù)高工鋰電報道，寧德海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度寧德時代在寧德海關(guān)申報出口動力電池貨值25.17億元，同比增長28.7倍。

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產(chǎn)能利用率略有下降低

近年來，寧德時代產(chǎn)能增長非常迅速，2015年產(chǎn)能僅為2.6GWh，到2020年，這一數(shù)據(jù)增長到69.1GWh，不過產(chǎn)能利用率由90%下降至74.83%，應(yīng)該是受疫情影響。

寧德時代歷年產(chǎn)能情況（GWh）

資料來源：寧德時代財報；《電動汽車觀察家》計算所得

此外，寧德時代的在建工程57.5億元，重要在建工程預(yù)算額為492.2億元，而此前寧德時代已經(jīng)公告超1500 億投資計劃，由此可見，寧德時代的產(chǎn)能還將大幅提升。按照曾毓群的說法，產(chǎn)能很快將進入TWh時代。

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研發(fā)投入繼續(xù)攀升

在營業(yè)收入大幅增長的同時，寧德時代的研發(fā)投入不僅沒有降低占比，而且呈現(xiàn)出增長的趨勢。

2020年，寧德時代研發(fā)在營收中的占比達到7.09%，擁有研發(fā)技術(shù)人員5592 名。

截至2020 年，寧德時代及其子公司共擁有 2,969 項境內(nèi)專利及 348 項境外專利，正在申請的境內(nèi)和境外專利合計3,454 項。此外，寧德時代在建的21C 創(chuàng)新實驗室將對標(biāo)國際一流實驗室，研究方向包括金屬鋰電池、全固態(tài)電池、鈉離子電池等下一代電池研發(fā)。

資料來源：寧德時代財報

資料來源：寧德時代財報

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現(xiàn)金流儲備豐富

2020 年寧德時代共計提減值11.69億元，政府補助11.36億元，兩者水平接近，因此，利潤基本反應(yīng)真實經(jīng)營水平。2020年減值中包括3.42億信用減值損失、6.25 億存貨跌價損失、0.59億長期股權(quán)投資減值損失和 1.43 億固定資產(chǎn)減值損失。

不過，寧德時代現(xiàn)金流非常充裕。2020年，寧德時代經(jīng)營性現(xiàn)金流為184.30 億元，同比增長36.8%，為凈利潤的3.02 倍，其中2020第四季度經(jīng)營性現(xiàn)金流為 81.24 億元，同比增長158.1%，環(huán)比增長81%；報告給出的原因是，主要是產(chǎn)品銷售情況良好，部分客戶支付預(yù)付款。

資料來源：寧德時代財報

或許正是因為金流充足，寧德時代有能力進一步拓展產(chǎn)業(yè)鏈。寧德時代在發(fā)布年報的同時，還發(fā)布另一份公告稱，為契合公司業(yè)務(wù)長期發(fā)展需求，推進全球化戰(zhàn)略布局，保障行業(yè)關(guān)鍵資源的供應(yīng)，公司擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)上市公司進行投資，投資總額不超過190億元或等值幣種。

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以替代化石能源為戰(zhàn)略方向

在2020年報中，還有一個非常明顯的變化是，寧德時代對發(fā)展戰(zhàn)略進行了升級。

2020年以前，寧德時代專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，如今，其將戰(zhàn)略調(diào)整為化石能源的替代。

在2020年的年報中，寧德時代明確了三大戰(zhàn)略發(fā)展方向及四大創(chuàng)新體系。

三大戰(zhàn)略方向為：以可再生能源和儲能為核心的固定式化石能源替代、以動力電池為核心的移動式化石能源替代、以電動化+智能化為核心的應(yīng)用場景。

上海交通大學(xué)建校125周年校慶上，曾毓群對這三大戰(zhàn)略方向進行了深入解讀。

一是，希望與儲能和發(fā)電領(lǐng)域，尤其是新型的太陽能電池方面結(jié)合，目標(biāo)是將固定式的化石能源的替代掉，“就是整天燃燒煤炭那種”。

在儲能和太陽能方面，寧德時代入股的永福股份就是代表。

早在去年12月，寧德時代已與永福股份展開股權(quán)合作。去年12月8日，永福股份公告公司控股股東與寧德時代簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其所持有的公司1457萬股股份（占比7.9998%），作價2.12億元協(xié)議轉(zhuǎn)讓給寧德時代，目前寧德時代將成為永福股份的第三大股東。 

永福股份就在儲能技術(shù)和一體化充電站建設(shè)方面都有布局，其在大型儲能電站上正在發(fā)力。

今年2月份，永福股份發(fā)布公告稱擬與公司持股5%以上股東寧德時代合作，以共同增資入股方式投資福建永福電通技術(shù)開發(fā)有限公司，以實現(xiàn)在新能源領(lǐng)域（特別是光伏+儲能領(lǐng)域）的深度合作和產(chǎn)業(yè)布局。

二是，希望把動力電池作為核心，目標(biāo)是將移動式的化石能源替代掉。例如，車或者機器人等移動起來的設(shè)備都需要用電池。電池就是一個高效儲能器件。

三是，特定領(lǐng)域進行智能化和電動化合作，例如礦山，從挖礦到碎礦再到運礦全過程都可以智能無人電動化。

具體來看，2020年，寧德時代與河南躍薪智能機械有限公司建立合資公司就是典型案例。雙方通過整合資源，為電動智慧無人礦山的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)推廣提供全流程解決方案。

在此基礎(chǔ)上，寧德時代提出了四大創(chuàng)新體系。

一是深入材料微觀機理，開發(fā)高性能材料的材料體系創(chuàng)新；二是通過CTP、CTC等方式通過系統(tǒng)優(yōu)化實現(xiàn)系統(tǒng)能耗降低、效率提高、成本降低的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新；三是致力于打造靈活、高效、低成本、高質(zhì)量、自升級的極限制造創(chuàng)新；四是打通從原材料、 電池制造、運營服務(wù)、材料回收全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的商業(yè)模式創(chuàng)新。

這一戰(zhàn)略調(diào)整也就解釋了，寧德時代為何在儲能領(lǐng)域發(fā)展迅速的原因，未來儲能業(yè)務(wù)的占比或許不會低于動力電池業(yè)務(wù)。

整體業(yè)績來看，去年寧德時代表現(xiàn)相當(dāng)出色，在連續(xù)三個季度營收和凈利潤同比為負的情況下，在第四季度全面追回，并實現(xiàn)全年正增長實屬不易?？梢姡瑢幍聲r代的潛力仍然很大，境外客戶和儲能將成為其未來的又一個增長引擎。

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