特斯拉不得不為過(guò)去一年持續(xù)的降價(jià)策略買(mǎi)單。它剛剛交出了一份差勁的四季度財(cái)報(bào)，2023 年的最后三個(gè)月，特斯拉的毛利率進(jìn)一步下降至 17.6%，這是這家公司自 2019 年以來(lái)的最低水平——這一數(shù)字不僅已經(jīng)多季度落后于比亞迪，甚至已經(jīng)被理想汽車(chē)反超。

過(guò)去幾年，特斯拉一直是全球增長(zhǎng)最快同樣也是最賺錢(qián)的汽車(chē)公司，現(xiàn)在，這樣的好日子已經(jīng)結(jié)束了。2023 年全年特斯拉營(yíng)收 967.7 億美元，同比增長(zhǎng)僅為 19%——同樣是自 2019 年以來(lái)的最低水平。特斯拉的年度利潤(rùn)也出現(xiàn)了罕見(jiàn)下滑——這在過(guò)去 7 年中也從未發(fā)生過(guò)。

財(cái)報(bào)中唯一亮眼的增長(zhǎng)來(lái)自于特斯拉的能源業(yè)務(wù)，同比增長(zhǎng)高達(dá) 54%。但這部分收入長(zhǎng)期以來(lái)只占特斯拉總收入的 5% 左右，影響有限。

過(guò)去一年，特斯拉銷(xiāo)量增速逐漸放緩。2023 年，特斯拉在全球一共交付了 180 萬(wàn)輛汽車(chē)，較去年增長(zhǎng)僅為 35%，連續(xù)兩年未完成年增長(zhǎng) 50% 的目標(biāo)。

但這很可能是特斯拉在接下來(lái)的一年中交出的最好財(cái)報(bào)了。它少見(jiàn)地沒(méi)有給出今年的銷(xiāo)量指引，僅強(qiáng)調(diào) 2024 年的汽車(chē)銷(xiāo)量增速將顯著降低?！拔覀冋幵趦蓚€(gè)增長(zhǎng)浪潮之間，”特斯拉在財(cái)報(bào)中說(shuō)，他們寄希望于下一代廉價(jià)車(chē)型的問(wèn)世將再度掀起特斯拉的增長(zhǎng)浪潮。

馬斯克已經(jīng)為這款廉價(jià)車(chē)型預(yù)告了六年之久，但現(xiàn)在仍未有確切的消息傳出——除了它的售價(jià)將降至 2.5 萬(wàn)美元。在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，馬斯克說(shuō)，這款汽車(chē)的設(shè)計(jì)仍然是一個(gè)秘密，可能會(huì)在 2025 年底上市。特斯拉在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，下一代車(chē)型將在位于得克薩斯州的特斯拉工廠生產(chǎn)。

鑒于馬斯克過(guò)去劣跡斑斑的跳票承諾，人們能否在 2025 年準(zhǔn)時(shí)見(jiàn)到這輛廉價(jià)汽車(chē)仍有疑慮。特斯拉新款 Roadster 最早在 2017 年亮相開(kāi)啟預(yù)定，但至今仍未交付。即將在國(guó)內(nèi)巡展的 Cybertruck 從發(fā)布到正式交付花了 4 年多時(shí)間，現(xiàn)在仍在產(chǎn)能爬坡，最便宜的后驅(qū)版還要再等兩年才能交付。

美股盤(pán)后，特斯拉股價(jià)暴跌 7%。今年以來(lái)，特斯拉的股價(jià)已經(jīng)跌去了 17%，較去年 7 月的高點(diǎn)下跌超過(guò) 25%。

01 吸引力下降，市場(chǎng)放緩

特斯拉是當(dāng)下全球車(chē)企中唯一一家沒(méi)有使用多品牌策略的公司，這讓它的銷(xiāo)量增長(zhǎng)極度依賴于單一爆款車(chē)型。

特斯拉去年賣(mài)出的 180 萬(wàn)輛汽車(chē)中 96% 的銷(xiāo)量都由 Model 3/Y 貢獻(xiàn)，但即便是上市更晚的 Model Y 也是三年前的產(chǎn)品了，對(duì)市場(chǎng)的吸引力正在下降。去年底，上市 6 年之久的 Model 3 才終于迎來(lái)首次改版，在極度內(nèi)卷、更新?lián)Q代以半年計(jì)算的國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，可以稱(chēng)得上是不可思議了。

過(guò)去一年，依靠持續(xù)不斷的降價(jià)策略，特斯拉繼續(xù)在國(guó)內(nèi)維持著增長(zhǎng)，但力度和效果都正在減弱。1 月初，特斯拉再次對(duì) Model 3/Y 降價(jià)，其中 Model 3 煥新版降價(jià) 1.15 萬(wàn)，Model Y 最高降幅 7500 元，不如此前降價(jià)幅度，對(duì)比國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手們的優(yōu)惠策略，也談不上有太大吸引力。

剛剛過(guò)去的 2023 年第四季度，特斯拉的銷(xiāo)量還首次被比亞迪旗下的純電車(chē)型反超。而如果算上插電混動(dòng)車(chē)型，比亞迪最早在 2022 年第二季度銷(xiāo)量就已超過(guò)特斯拉。

或許是由于國(guó)內(nèi)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，馬斯克再度對(duì)外稱(chēng)贊中國(guó)車(chē)企的競(jìng)爭(zhēng)力。他在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上說(shuō)，“坦率地說(shuō)，如果不建立貿(mào)易壁壘，中國(guó)車(chē)企幾乎會(huì)摧毀世界上大多數(shù)汽車(chē)公司。他們非常出色。”

2023 年，中國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)的滲透率從年初的 25.7%，一路狂飆至 12 月的超過(guò) 40%，新能源汽車(chē)品牌們的市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，但其中并不包括特斯拉。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)，2023 年特斯拉在中國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)份額為 7.8%，較去年出現(xiàn)下滑。

Model Y 依然是全球最暢銷(xiāo)的電動(dòng)汽車(chē)，一個(gè)月在中國(guó)能賣(mài)出 6 萬(wàn)輛。特斯拉位于上海的超級(jí)工廠一年產(chǎn)量接近 100 萬(wàn)輛，供應(yīng)全球，特斯拉甚至借此成為中國(guó)年出口量排名第三的汽車(chē)品牌。

但在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中國(guó)市場(chǎng)，特斯拉的產(chǎn)品力正在被逐漸超越。改版后的 Model 3 依然沿用著 400V 架構(gòu)，但去年中國(guó)汽車(chē)品牌們已經(jīng)將 800V 高壓卷到 20 萬(wàn)元價(jià)位。特斯拉的 FSD 是世界上最頂尖的智能駕駛系統(tǒng)，但至今尚未入華，而華為和小鵬正把城市 NOA 擴(kuò)展到全國(guó)市場(chǎng)。

全球電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)的放緩也將進(jìn)一步拉低市場(chǎng)對(duì)特斯拉的銷(xiāo)量預(yù)期。美國(guó)是特斯拉的大本營(yíng)，特斯拉在這里占據(jù)了超過(guò)一半的電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)份額，但現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)的增速正在放緩，包括通用、福特等大型車(chē)企都已經(jīng)削減了電動(dòng)汽車(chē)的投產(chǎn)計(jì)劃。

本月初，美國(guó)最大的租車(chē)公司赫茲（Hertz）宣布將出售約 2 萬(wàn)輛電動(dòng)汽車(chē)，其中包括大量特斯拉汽車(chē)，原因之一是市場(chǎng)對(duì)電動(dòng)汽車(chē)需求過(guò)低以及特斯拉的維修成本高昂。他們決定繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)燃油車(chē)。

中國(guó)市場(chǎng)同樣如此。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023 年中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)分別為 35.8% 和 37.9%，而去年則分別為 96.9%和 93.4%。在去年艱難達(dá)成 300 萬(wàn)輛的目標(biāo)之后，外界認(rèn)為比亞迪今年增速也將放緩。

剛剛落幕的 2023 CES 展會(huì)上，電動(dòng)汽車(chē)也不再是會(huì)上的焦點(diǎn)，AI 成為人們熱捧的對(duì)象，僅有奔馳、本田、現(xiàn)代起亞等少數(shù)幾個(gè)車(chē)企發(fā)布了新的電動(dòng)車(chē)型。

02 Cybertruck、AI 與控制權(quán)

去年 12 月，延期多次的特斯拉 Cybertruck 終于開(kāi)始交付，這是特斯拉自 2020 年發(fā)布的 Model Y 之后的首款全新車(chē)型。但 Cybertruck 不會(huì)為特斯拉疲軟的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)帶來(lái)多少改觀。

這款電動(dòng)皮卡目前仍然產(chǎn)能爬坡階段，受制于復(fù)雜的工藝以及制造流程——尤其是大面積使用不銹鋼車(chē)身——Cybertruck 的產(chǎn)能及成本都很難達(dá)到 Model 3/Y 的水平——它高昂生產(chǎn)成本已經(jīng)直接影響到特斯拉四季度的利潤(rùn)表現(xiàn)。

由于生產(chǎn)難度高于預(yù)期，Cybertruck 的最終起售價(jià)比馬斯克最初發(fā)布時(shí)提出的價(jià)格高出 50% 以上。

“鑒于 Cybertruck 的制造復(fù)雜性，我們預(yù)計(jì) Cybertruck 的上市時(shí)間將比其他車(chē)型更長(zhǎng)?！碧厮估谪?cái)報(bào)中表示。馬斯克認(rèn)為他們有能力在一年交付約 25 萬(wàn)輛 Cybertruck，但按照特斯拉在財(cái)報(bào)中的規(guī)劃，Cybertruck 在接下來(lái)一年的產(chǎn)量將只有 12.5 萬(wàn)臺(tái)。

拯救特斯拉的將是他們即將推出的下一代平臺(tái)。特斯拉在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，該平臺(tái)“將徹底改變汽車(chē)的制造方式”。

市場(chǎng)相信特斯拉的潛力。特斯拉上一次為汽車(chē)工業(yè)制造帶來(lái)的革新是一體化壓鑄技術(shù)，這是自福特改進(jìn)汽車(chē)流水線以來(lái)汽車(chē)工業(yè)重磅的改進(jìn)。它首次運(yùn)用在 Model Y 的車(chē)身后底板上，將原本 70 分鐘的制造時(shí)間縮短到 2 分鐘，成本降低了 40%?，F(xiàn)在，一體化壓鑄已經(jīng)成為新能源車(chē)企最普遍的生產(chǎn)方式，小鵬、蔚來(lái)、問(wèn)界、小米等都紛紛跟進(jìn)。

但下一代車(chē)型的到來(lái)最快也要到 2025 年下半年。馬斯克雖然多次強(qiáng)調(diào)下一代平臺(tái)將更便宜、更受歡迎，但他至今未對(duì)外透露該車(chē)型的關(guān)鍵信息，比如車(chē)輛的性能、外觀、生產(chǎn)工藝或者亮相時(shí)間。他僅僅表示，他們已經(jīng)取得了相當(dāng)深入的進(jìn)展。

特斯拉財(cái)報(bào)發(fā)布前幾個(gè)小時(shí)，路透社報(bào)道稱(chēng)，特斯拉計(jì)劃在 2025 年中開(kāi)始生產(chǎn)代號(hào)為“Redmood”的廉價(jià)車(chē)型，周產(chǎn)量將達(dá)到 1 萬(wàn)輛。但特斯拉中國(guó)卻回復(fù)媒體稱(chēng)，從來(lái)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)過(guò)該車(chē)型，“太多不靠譜的知情人士。”

與在新平臺(tái)上的遮掩不同，馬斯克對(duì)特斯拉的 AI 業(yè)務(wù)談得更多一些。他稱(chēng)，未來(lái)特斯拉將可能成為全球最有價(jià)值的公司，但原因并非是特斯拉的汽車(chē)業(yè)務(wù)，而是特斯拉的人形機(jī)器人 Optimus。

馬斯克說(shuō)，擎天柱人形機(jī)器人是一款非常新穎、極具革命性的產(chǎn)品，它有潛力遠(yuǎn)超特斯拉其他所有產(chǎn)品。他表示，第一批 Optimus 設(shè)備最早將在 2025 年發(fā)貨，但由于這還是一個(gè)“未知領(lǐng)域”，他不可能做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，僅強(qiáng)調(diào)進(jìn)展非常順利。

Optimus 使用了大量 FSD 同源的技術(shù)，比如傳感器和芯片。幾天前，特斯拉在北美地區(qū)更新了 FSD V12 版本，面向所有用戶。用馬斯克的話說(shuō)，F(xiàn)SD V12 是有史以來(lái)第一個(gè)完全端到端 AI 自動(dòng)駕駛，即不再依賴算法，而是依靠 AI 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)驅(qū)動(dòng)驅(qū)動(dòng)。

但馬斯克對(duì) AI 的盛贊或許另有用意。他在特斯拉發(fā)布四季度財(cái)報(bào)幾天前說(shuō)，如果沒(méi)有 25% 的特斯拉股權(quán)（馬斯克目前持股比例約 13%），他將很難領(lǐng)導(dǎo)特斯拉成為 AI 和機(jī)器人技術(shù)的領(lǐng)導(dǎo)者。

在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，他進(jìn)一步表示，謀求更多股權(quán)不是為了要控制特斯拉，而是因?yàn)椴幌搿氨荒硞€(gè)隨機(jī)的股東咨詢公司投票否決”。

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