不出所料，蔚來(lái)汽車(chē)第二季度財(cái)務(wù)情況并不理想：虧損加大、銷(xiāo)量下滑的經(jīng)營(yíng)狀況，將蔚來(lái)汽車(chē)再一次推上風(fēng)口浪尖。截止美股周二收盤(pán)，蔚來(lái)（NIO）股價(jià)暴跌20.22%至2.17美元，與去年9月上市時(shí)的發(fā)行價(jià)格6.26美元相比，下滑超過(guò)65.3%。除了資金壓力，產(chǎn)品品質(zhì)、召回風(fēng)波、銷(xiāo)量下滑、裁員等也頻被提及。對(duì)于成立僅不到5年的蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，似乎已經(jīng)走到一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，蔚來(lái)的未來(lái)是否可期？就在9月25日晚，蔚來(lái)汽車(chē)召開(kāi)了第二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議，蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李斌與蔚來(lái)CFO謝東螢對(duì)外介紹了蔚來(lái)的最新財(cái)務(wù)情況和布局，表示蔚來(lái)將集中發(fā)力下半年市場(chǎng)。

60秒讀懂全文：

★蔚來(lái)高層表示蔚來(lái)汽車(chē)的財(cái)務(wù)很透明，希望大家全面客觀(guān)地看待其資金的投入，并否認(rèn)了“虧損57億美金”的傳聞，稱(chēng)“我們肯定需要更多的資金支持技術(shù)研發(fā)，非常有信心獲得更多投資人的支持”。

★蔚來(lái)高層稱(chēng)，召回是蔚來(lái)汽車(chē)第二季度利潤(rùn)率大幅下滑的重要原因。如果扣除3.39億元人民幣的召回成本，其汽車(chē)銷(xiāo)售利潤(rùn)率則為-4％，較一季度有所改善。

★蔚來(lái)預(yù)計(jì)三季度汽車(chē)交付量達(dá)到4200輛至4400輛之間，環(huán)比增幅為18.2％-23.8％；預(yù)計(jì)總收入在15.93億元人民幣至16.63億元人民幣之間，環(huán)比增幅5.6％-10.3％。

★蔚來(lái)方面表示，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月出現(xiàn)了下挫的情況，他們對(duì)蔚來(lái)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力有信心和期待，會(huì)把注意力放在下半年市場(chǎng)。

一份并不理想的財(cái)報(bào)

蔚來(lái)汽車(chē)第二季度財(cái)報(bào)的公布引來(lái)軒然大波。有媒體報(bào)道稱(chēng)，蔚來(lái)2014年成立以來(lái)的虧損總額超過(guò)57億美元（約合400億元人民幣），并指出特斯拉15年來(lái)累計(jì)虧損金額也才50億美元。對(duì)此，蔚來(lái)汽車(chē)?yán)畋笤陔娫?huà)會(huì)議上特意否認(rèn)了這一虧損數(shù)額，直言準(zhǔn)確的數(shù)字是虧損220億元人民幣，而且其中100億元用在研發(fā)上。但不可否認(rèn)的一點(diǎn)是，蔚來(lái)汽車(chē)的虧損情況在繼續(xù)擴(kuò)大。

具體來(lái)看，財(cái)報(bào)顯示，今年第二季度蔚來(lái)汽車(chē)共營(yíng)收15.08億元，相比今年第一季度下降了7.5%；凈虧損超過(guò)32.8億元，較第一季度擴(kuò)大了25.2%。而在銷(xiāo)量方面，今年第二季度，蔚來(lái)共交付3553輛蔚來(lái)ES8(參數(shù)|詢(xún)價(jià))與蔚來(lái)ES6，相比于今年第一季度3989輛的交付量有所下滑，似乎蔚來(lái)ES6在6月份開(kāi)啟交付并未對(duì)銷(xiāo)量帶來(lái)快速提升，當(dāng)然，同樣發(fā)生在6月份的召回事件，對(duì)蔚來(lái)的品牌和銷(xiāo)量都帶來(lái)了直接影響。

值得一提的是，雖然蔚來(lái)汽車(chē)一直以來(lái)強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)和創(chuàng)新，否認(rèn)自己進(jìn)行過(guò)度宣傳營(yíng)銷(xiāo)。但從最新的財(cái)報(bào)中可以看到，蔚來(lái)汽車(chē)在營(yíng)銷(xiāo)、管理費(fèi)用方面的投入已經(jīng)超過(guò)汽車(chē)研發(fā)費(fèi)用，例如第二季度蔚來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)售、管理方面支出為14.21億元，研發(fā)支出為13億元。

『蔚來(lái)汽車(chē)第二季度財(cái)報(bào)截圖』

不僅如此，蔚來(lái)汽車(chē)還取消了原定在昨日召開(kāi)的2019年第二季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議，表示“季報(bào)已充分涵蓋目前需披露的信息”。然而繼股票大跌超過(guò)20%之后，似乎迫于多方壓力，蔚來(lái)汽車(chē)又戲劇性地在北京時(shí)間9月25日20點(diǎn)重新召開(kāi)了電話(huà)會(huì)議。據(jù)最新消息顯示，蔚來(lái)汽車(chē)高層在剛剛召開(kāi)的電話(huà)會(huì)議上表示，中國(guó)的汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月出現(xiàn)了下挫的情況，其對(duì)蔚來(lái)ES6還是有期待的，在未來(lái)會(huì)推出幾十個(gè)蔚來(lái)空間，也會(huì)推出新的車(chē)型。蔚來(lái)汽車(chē)會(huì)精簡(jiǎn)人員，下一年的預(yù)算還未做出來(lái)，但會(huì)把注意力放在下半年市場(chǎng)。

除了缺錢(qián)/虧損，蔚來(lái)汽車(chē)還面臨哪些挑戰(zhàn)？

自去年9月在美國(guó)納斯達(dá)克高調(diào)上市、解決了初步融資壓力后，蔚來(lái)汽車(chē)就進(jìn)入了一個(gè)新階段。由此，作為中國(guó)電動(dòng)車(chē)赴美上市第一股，蔚來(lái)汽車(chē)的股市表現(xiàn)成為了其又一個(gè)話(huà)題標(biāo)簽，隨之而來(lái)的，諸多負(fù)面消息也伴隨定期財(cái)報(bào)的發(fā)布而變得透明，甚至被放大。除了持續(xù)不斷的虧損，蔚來(lái)汽車(chē)自燃、召回、銷(xiāo)量下滑、裁員風(fēng)波、高層變動(dòng)等問(wèn)題接連發(fā)生，蔚來(lái)汽車(chē)似乎一直負(fù)面纏身。

接近蔚來(lái)汽車(chē)方面的人士告訴汽車(chē)之家，雖然面對(duì)不少難題，但對(duì)于擁有諸多資源、背書(shū)的蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)并不足以視為危機(jī)。真正讓蔚來(lái)汽車(chē)沒(méi)有預(yù)料到的其實(shí)有兩方面，一個(gè)是市場(chǎng)環(huán)境，另一個(gè)則是特斯拉入華速度。

『蔚來(lái)ES8』

首先是市場(chǎng)環(huán)境：蔚來(lái)汽車(chē)首款量產(chǎn)車(chē)蔚來(lái)ES8在2017年12月份上市，2018年8月交付首批用戶(hù)；第二款車(chē)蔚來(lái)ES6于2018年12月上市，2019年6月交付用戶(hù)。然而放眼市場(chǎng)環(huán)境，2018年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量遭遇了28年以來(lái)首次下滑，而這一遇冷態(tài)勢(shì)延續(xù)至今。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前8個(gè)月銷(xiāo)量前15名的的中國(guó)品牌車(chē)企中，有11家銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑，僅有4家實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)微增。

除了車(chē)市大環(huán)境影響，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡也讓諸多新能源車(chē)企面臨一定壓力，對(duì)于處在發(fā)展初期的車(chē)企來(lái)說(shuō)，較少的銷(xiāo)量尚無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，而補(bǔ)貼退坡一定程度上影響了銷(xiāo)量，對(duì)于價(jià)格40-50萬(wàn)的蔚來(lái)ES8來(lái)說(shuō)，補(bǔ)貼退坡的影響不可小覷。

除了車(chē)市環(huán)境，蔚來(lái)也對(duì)另一件事預(yù)估不足——特斯拉國(guó)產(chǎn)時(shí)間。雖然李斌多次強(qiáng)調(diào)對(duì)此無(wú)壓力，并列舉蔚來(lái)與特斯拉在產(chǎn)品、企業(yè)層面的不同，公開(kāi)表示特斯拉是加州溫室的花朵，真正到華生產(chǎn)后面對(duì)激烈的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)難免水土不服。但不可否認(rèn)的是，作為目前國(guó)內(nèi)外知名度較高的兩家“明星”電動(dòng)車(chē)創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特斯拉對(duì)蔚來(lái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)是存在的，而且特斯拉在華國(guó)產(chǎn)速度的加快，的確讓李斌感受到了一絲壓力。他曾多次用特斯拉虧損的數(shù)字和時(shí)間回應(yīng)外界對(duì)蔚來(lái)虧損的質(zhì)疑，還曾對(duì)媒體直言：希望相關(guān)政策在對(duì)外開(kāi)放的同時(shí)也要對(duì)內(nèi)開(kāi)放，多對(duì)國(guó)內(nèi)車(chē)企給予支持，而這“對(duì)外開(kāi)放”則意指特斯拉。

『特斯拉Model 3』

誠(chéng)然，特斯拉自2010年上市以來(lái)一直持續(xù)虧損，一直到2018年才扭虧為盈，在三、四季度連續(xù)盈利，而這很大程度上得益于“平民化”的Model 3銷(xiāo)量額遞增，而這款車(chē)也多被用以跟蔚來(lái)汽車(chē)ES6進(jìn)行對(duì)比。而隨著年產(chǎn)50萬(wàn)輛車(chē)的特斯拉上海工廠(chǎng)的有序推進(jìn)，蔚來(lái)汽車(chē)會(huì)在多大程度受影響仍不得而知。商戰(zhàn)從來(lái)都是變化快過(guò)計(jì)劃，對(duì)于轉(zhuǎn)型期的中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)更是如此。

蔚來(lái)汽車(chē)觸底反彈的關(guān)鍵是什么？

今年1-8月份，蔚來(lái)汽車(chē)銷(xiāo)量位列新造車(chē)企業(yè)第二名，僅次于威馬汽車(chē)。雖然成立不到5年，但蔚來(lái)汽車(chē)的確已在多方面做出成績(jī)：包括率先推出兩款量產(chǎn)車(chē)并均已實(shí)現(xiàn)交付；在國(guó)內(nèi)多個(gè)省市建立NIO House體驗(yàn)店；在圣何塞、上海、北京、慕尼黑及倫敦布局5大研發(fā)基地；擁有自己的充電技術(shù)和服務(wù)體系；與江淮汽車(chē)達(dá)成穩(wěn)定代工合作；同步推進(jìn)與長(zhǎng)安汽車(chē)、廣汽集團(tuán)的合資公司等等……相比于其他造車(chē)新勢(shì)力，蔚來(lái)汽車(chē)在產(chǎn)品研發(fā)和服務(wù)上做到了持續(xù)投入，并已獲得了初步成果。

造車(chē)是一段長(zhǎng)跑。雖然蔚來(lái)汽車(chē)目前遭受多方質(zhì)疑，但蔚來(lái)汽車(chē)依然可以在多方面實(shí)現(xiàn)觸底反彈，如推進(jìn)融資輸血、提振銷(xiāo)量和運(yùn)營(yíng)效率。

首先在資金方面。事實(shí)上，蔚來(lái)汽車(chē)正在積極推進(jìn)多方面融資布局。早在今年5月，蔚來(lái)汽車(chē)與北京亦莊國(guó)投簽訂了框架協(xié)議，后者將投入100億元支持蔚來(lái)汽車(chē)的發(fā)展。蔚來(lái)汽車(chē)總裁秦力洪曾在此前回應(yīng)稱(chēng)“進(jìn)展順利”，但此次蔚來(lái)第二季度財(cái)報(bào)中也并未提及此次合作，與此同時(shí)，9月5日，蔚來(lái)與騰訊、李斌簽訂了可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)購(gòu)協(xié)議。根據(jù)此協(xié)議，蔚來(lái)將以非公開(kāi)發(fā)行的方式向投資者發(fā)行和出售本金總額2億美元的可轉(zhuǎn)換債券，預(yù)計(jì)在9月底之前完成。

而一旦資金鏈打通，蔚來(lái)汽車(chē)持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵就回到了產(chǎn)品力上。今年上海車(chē)展期間，李斌跟汽車(chē)之家提到將主要發(fā)力產(chǎn)品高質(zhì)量交付、服務(wù)效率提升、研發(fā)創(chuàng)新三個(gè)方面。

其中產(chǎn)品/用戶(hù)發(fā)展方面，李斌認(rèn)為“把車(chē)賣(mài)出去、發(fā)展用戶(hù)”仍是第一要?jiǎng)?wù)，而這在很大程度上要依靠蔚來(lái)ES6車(chē)型，李斌曾預(yù)測(cè)蔚來(lái)ES6或許不會(huì)一開(kāi)始達(dá)到像第一款車(chē)蔚來(lái)ES8那樣的熱度，但他對(duì)其銷(xiāo)量仍有信心，稱(chēng)蔚來(lái)ES6的銷(xiāo)量需要到今年第三季度、第四季度時(shí)才會(huì)比較清晰。

『蔚來(lái)ES6』

蔚來(lái)汽車(chē)第二季度財(cái)報(bào)中表示：“從10月起，我們將開(kāi)始交付配備84千瓦時(shí)電池包的ES6和ES8，車(chē)輛的綜合工況續(xù)航里程將分別提升至510公里和430公里”，通過(guò)增加競(jìng)爭(zhēng)力提升銷(xiāo)量。而在具體規(guī)劃上，第三季度將交付ES8和ES6共4200到4400輛，相比第二季度交付量增加約18.2%-23.8%，而蔚來(lái)汽車(chē)的第三款量產(chǎn)車(chē)，也將在今年12月15日的NIO Day上發(fā)布。

在提升運(yùn)營(yíng)效率方面，李斌也多次承認(rèn)蔚來(lái)之前跑的過(guò)快，有必要抓緊提高效率和毛利率。一直以來(lái)，“用戶(hù)體驗(yàn)”都是蔚來(lái)汽車(chē)提及最多的字眼，這也被部分人解讀為“相比造車(chē)水平，更看重營(yíng)銷(xiāo)”。不過(guò)事實(shí)上，蔚來(lái)汽車(chē)的三電系統(tǒng)、ADAS、智能網(wǎng)關(guān)、智能座艙等都是蔚來(lái)方面自主研發(fā)，而對(duì)于服務(wù)和營(yíng)銷(xiāo)，蔚來(lái)汽車(chē)方面表示：“我們只是給買(mǎi)到這個(gè)價(jià)位的車(chē)的用戶(hù)一個(gè)合理的服務(wù)?！辈贿^(guò)隨著蔚來(lái)汽車(chē)用戶(hù)的提升，如何快速高效地進(jìn)行服務(wù)，也是蔚來(lái)汽車(chē)必須要解決的問(wèn)題。

一位資深的傳統(tǒng)汽車(chē)人曾對(duì)汽車(chē)之家提到他對(duì)蔚來(lái)汽車(chē)未來(lái)發(fā)展預(yù)判：“蔚來(lái)的確有很多創(chuàng)新，如果能熬過(guò)接下來(lái)的三年，到2022年的時(shí)候還是一個(gè)健康的企業(yè)，那它就成功了，當(dāng)然，如果最后被人收購(gòu)，也算是一種成功”。

全文總結(jié)：對(duì)于外界一直以來(lái)圍繞“巨額虧損”的評(píng)價(jià)，蔚來(lái)汽車(chē)一直強(qiáng)調(diào)這是“巨額投入”，而非“巨額虧損”。的確，作為剛涉足汽車(chē)制造業(yè)的為蔚來(lái)汽車(chē)來(lái)說(shuō)，巨額投入是正常情況，虧損也并非是定局，更多是財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字。眼下，如果蔚來(lái)汽車(chē)能獲得持續(xù)融資、進(jìn)一步提升產(chǎn)品力和銷(xiāo)量，股價(jià)的劇烈波動(dòng)情況想必將大大改善，到那時(shí)，蔚來(lái)汽車(chē)會(huì)迎來(lái)真正的觸底反彈。

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