在前不久，毫末智行以10億元的A股融資，在2021年年末為企業(yè)發(fā)展史畫(huà)上了濃烈重彩的一筆。同時(shí)，也借助美團(tuán)、高瓴、首程等知名投資方的持續(xù)看好，成就了其行業(yè)獨(dú)角獸的榮譽(yù)。

值得注意的是，包括這筆融資在內(nèi)，2021年毫末智行一共進(jìn)行了三輪融資，全年融資金額已然超過(guò)了13億元。而且僅在2月份前后相隔10天左右，就完成了來(lái)自老東家長(zhǎng)城汽車的第一輪融資，以及同樣由美團(tuán)、高瓴等領(lǐng)投的第二輪融資。

如此頻繁的融資動(dòng)作，固然是彰顯了毫末智行的行業(yè)潛力，也表明了資本市場(chǎng)對(duì)毫末智行在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的肯定。但某種層面上，也說(shuō)明了這家新晉獨(dú)角獸，始終都存在著巨大的資金需求。

這不得不令人產(chǎn)生疑惑，雖然名為“毫末”，但實(shí)際上出身豪門、有長(zhǎng)城汽車做背書(shū)的毫末智行，難道已經(jīng)開(kāi)始缺錢了？

而想要在短期內(nèi)盈利無(wú)望的自動(dòng)駕駛賽道中取得領(lǐng)先，又究竟要燒掉多少錢？

“缺錢”的企業(yè)，不僅只有毫末

對(duì)企業(yè)而言，融資的主要作用不僅僅只是用于企業(yè)的擴(kuò)張，更多的還是償還債務(wù)、維持現(xiàn)金流等等，更具有現(xiàn)實(shí)意義的層面。

為了合理控制利息、額度，以及節(jié)省時(shí)間、溝通等成本，對(duì)想要維持正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展的企業(yè)而言，并不會(huì)被動(dòng)地在缺錢的時(shí)候進(jìn)行融資。在營(yíng)收數(shù)據(jù)良好、市場(chǎng)反饋趨向正面的時(shí)候，進(jìn)行主動(dòng)融資，往往是一種更加常見(jiàn)的運(yùn)營(yíng)方式。

考慮到在2021年年末的分享會(huì)上，毫末智行董事長(zhǎng)張凱所透露的，去年整年的公司營(yíng)收達(dá)到數(shù)億元。再加上毫末智行的無(wú)人物流配送業(yè)務(wù)，在與阿里和美團(tuán)這兩個(gè)大客戶的合作中，也有著“小蠻驢”和“魔袋20”的出彩案例。

由此可以認(rèn)為，毫末智行的資金狀況和業(yè)務(wù)板塊都趨于穩(wěn)定，去年頻繁的融資行為，是基于企業(yè)發(fā)展和業(yè)務(wù)需求所引發(fā)的主動(dòng)行為，而并非因?yàn)樽置嬉饬x上的被動(dòng)“缺錢”。

車智駕認(rèn)為，真正讓這一家極具潛力且營(yíng)運(yùn)正常，沒(méi)有任何資金短缺跡象的企業(yè)進(jìn)行頻繁融資的理由，還是在于正處于商用落地測(cè)試期的自動(dòng)駕駛。作為一項(xiàng)尚處于L2級(jí)普及期，還無(wú)法真正意義上實(shí)現(xiàn)AI操控的年輕科技，所需要“燒掉”的資金，委實(shí)是太多了。

就比如，目前在自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)中最舍得“燒錢”的企業(yè)——百度。百度CEO李彥宏在今年4月份對(duì)媒體透露，僅是2020年一年，百度在自動(dòng)駕駛的研發(fā)投入就達(dá)到了200億元，同時(shí)類似的投資行為還會(huì)持續(xù)10到20年。

盡管由于公司體量不同，彼此所鉆研的技術(shù)層面也各不相同，不同的企業(yè)在自動(dòng)駕駛研發(fā)商的投入也并不在同一個(gè)水準(zhǔn)之中。但依賴于融資的“高投入低回報(bào)”，仍舊是當(dāng)下自動(dòng)駕駛的行業(yè)共識(shí)，想要在自動(dòng)駕駛的賽道中取得長(zhǎng)期領(lǐng)先，每年200億元，或許也只是交了入場(chǎng)門票而已。

這一點(diǎn)，從大部分細(xì)分市場(chǎng)中，占據(jù)第一梯隊(duì)的自動(dòng)駕駛相關(guān)企業(yè)近些年來(lái)頻繁的融資動(dòng)作，就能看出一二。

自動(dòng)駕駛相關(guān)細(xì)分市場(chǎng)中，融資次數(shù)最頻繁、金額最高的，莫過(guò)于無(wú)人出租車、無(wú)人小巴等乘用車領(lǐng)域。

例如和百度聯(lián)手推動(dòng)國(guó)內(nèi)首個(gè)區(qū)域無(wú)人出租車商用落地的小馬智行，在完成2020年共計(jì)超過(guò)7.2億美元的融資后，2021年還在此基礎(chǔ)上完成了C+輪融資，追加收獲1億美元。

而在Robotaxi無(wú)人出租賽道中緊隨其后的文遠(yuǎn)知行，則是在2020年由宇通集團(tuán)領(lǐng)投2億美元后，今年完成了連續(xù)三輪融資。除去年末的第三輪融資金額暫未披露外，前兩輪融資共計(jì)4.4億美元。

其次，應(yīng)用于封閉環(huán)境專業(yè)商用場(chǎng)景的礦山、港口自動(dòng)駕駛，也是融資行為較為集中的領(lǐng)域。

其中的頭部企業(yè)之一，踏歌智行在去年完成了B+和B++兩輪融資，累計(jì)于B輪融資中獲取了近4億元的投資。

而目前該領(lǐng)域中融資數(shù)額最高的希迪智駕，在去年一共完成了四輪融資。其中，前兩輪融資超過(guò)了7億元，后兩輪尚未披露具體數(shù)據(jù)。

第三，則是致力于解決中端物流、貨運(yùn)等運(yùn)輸場(chǎng)景的自動(dòng)駕駛卡車。

其代表之一，嬴徹科技在去年完成了B輪融資，由京東物流、IDG、斯道資本等著名投資機(jī)構(gòu)領(lǐng)投，共計(jì)2.7億美元。

已經(jīng)完成IPO上市的圖森未來(lái)，則是完成了三輪融資。除去前兩輪尚未披露數(shù)據(jù)的融資，僅靠上市后公開(kāi)發(fā)行的融資金額就高達(dá)13.51億美元。

第四，也是近期較為熱門的，由阿里和美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推動(dòng)，針對(duì)末端快遞、外賣等場(chǎng)景的無(wú)人配送。

盡管中通快遞已經(jīng)開(kāi)始測(cè)試中端物流場(chǎng)景的無(wú)人運(yùn)輸車，但目前自動(dòng)駕駛技術(shù)在物流場(chǎng)景的應(yīng)用，主要還是以末端場(chǎng)景為主。剛剛成為獨(dú)角獸的毫末智行便是其中代表之一，具體的融資數(shù)據(jù)在天眼查里也都清晰可見(jiàn)。

此外，由前百度自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)成員創(chuàng)立的白犀牛，也在無(wú)人配送領(lǐng)域中有著較為活躍的身影。去年全年共完成了兩輪融資，分別是線性資本領(lǐng)投的近千萬(wàn)美元，以及索道投資領(lǐng)投的5000萬(wàn)人民幣。

只不過(guò)，和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)慣用的競(jìng)爭(zhēng)手段不同，還沒(méi)有成為一片紅海的自動(dòng)駕駛，并不需要通過(guò)“燒融資”的方式擠走資金儲(chǔ)備不足的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。大部分企業(yè)所獲得的投資，都會(huì)使用到提升自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的鋪設(shè)上。

自動(dòng)駕駛，為何如此燒錢？

造車可能需要花費(fèi)400億，但想要研發(fā)出真正的自動(dòng)駕駛技術(shù)，這個(gè)價(jià)錢或許要翻個(gè)倍。

自動(dòng)駕駛之所以燒錢，在車智駕看來(lái)主要還是離不開(kāi)兩個(gè)層面的考量，也即是成本和利。

成本極高，并且會(huì)持續(xù)保持增高態(tài)勢(shì)。

自動(dòng)駕駛企業(yè)的業(yè)務(wù)體系，建立在量產(chǎn)的無(wú)人駕駛設(shè)備之上，某種層面上更傾向于傳統(tǒng)制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)邏輯。由此延伸，自動(dòng)駕駛相關(guān)產(chǎn)品在研發(fā)和商用過(guò)程中，所產(chǎn)生成本的地方無(wú)外乎這兩個(gè)方面：

1.制造過(guò)程。

首先是所有高科技產(chǎn)業(yè)的核心——科技研發(fā)。從L0到L5，自動(dòng)駕駛技術(shù)的研發(fā)難度，隨著等級(jí)呈現(xiàn)出了近乎幾何式增長(zhǎng)的曲線。

這也就意味著，想要掌握更高等級(jí)的自動(dòng)駕駛技術(shù)，亦或是實(shí)現(xiàn)理論上真正的無(wú)人駕駛，需要更優(yōu)秀且數(shù)量更多的科研人員。而科研能力往往也意味著薪酬的高低，以目前主流的L4級(jí)研發(fā)大趨勢(shì)，企業(yè)所需支付的員工工資將會(huì)是一個(gè)非常龐大的數(shù)字。

此外，無(wú)人駕駛設(shè)備的產(chǎn)品生產(chǎn)成本，也是無(wú)法忽視的環(huán)節(jié)。傳感器、原材料、組裝車間等等硬性需求，或許還可以通過(guò)外包和訂制之類的方式解決，但在理念設(shè)計(jì)、程序邏輯、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)和處理等環(huán)節(jié)，由于關(guān)乎企業(yè)的業(yè)務(wù)隱私，很難借助外力，必須由企業(yè)來(lái)承擔(dān)其中的成本積累。

2.運(yùn)營(yíng)過(guò)程。

高科技產(chǎn)品的銷售運(yùn)營(yíng)，其難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出傳統(tǒng)產(chǎn)品。無(wú)人駕駛設(shè)備的產(chǎn)品無(wú)法做到“一錘子買賣”的粗暴，除了維修、清潔、折舊等基本售后服務(wù)外，還需要提供及時(shí)的軟件升級(jí)，特別是對(duì)部分細(xì)分領(lǐng)域，還需要顧及充電服務(wù)、機(jī)器停駐場(chǎng)地、特殊商業(yè)保險(xiǎn)等等。

而且，由于研發(fā)制造成本相對(duì)更高，無(wú)人駕駛設(shè)備的價(jià)格普遍也會(huì)更昂貴。這對(duì)于運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)的營(yíng)銷方式，也提出了更多的要求和限制，否則，再如何優(yōu)秀的產(chǎn)品，都可能會(huì)因?yàn)椤扒吆凸选保瑴S落到無(wú)人買單的尷尬境地。

商業(yè)化落地進(jìn)展緩慢，始終沒(méi)有找到合理可行的盈利模式。

即便是資金充裕、技術(shù)領(lǐng)先的百度，CEO李彥宏也在今年8月份的電話會(huì)議中公開(kāi)表示，Robotaxi相關(guān)業(yè)務(wù)最快在2025年才能實(shí)現(xiàn)盈利。

相較于百度龐大的研發(fā)費(fèi)用支出，無(wú)人出租車上線后日訂單破5000萬(wàn)依舊杯水車薪，甚至影響到了元宇宙、游戲等項(xiàng)目組。這也證明了，除去高昂的成本嚴(yán)重?cái)D壓著企業(yè)的盈利空間外，現(xiàn)有的與自動(dòng)駕駛相關(guān)的業(yè)務(wù)，都還沒(méi)有形成合理的盈利模式。

縱然百度和小馬智行已經(jīng)推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)進(jìn)入商用測(cè)試環(huán)節(jié)的無(wú)人區(qū)域出租車品牌，但是，以目前L3級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)尚未普及的大環(huán)境，想要在一線城市擴(kuò)大測(cè)試范圍仍具有一定難度。在此基礎(chǔ)上，下沉到二三線城市就更是一個(gè)極為漫長(zhǎng)的過(guò)程。

相對(duì)高頻的C端打車市場(chǎng)尚且如此，暫時(shí)局限于高校、小區(qū)、園區(qū)等封閉場(chǎng)景的末端無(wú)人配送，以及局限性更強(qiáng)的礦山自動(dòng)駕駛、自動(dòng)駕駛卡車等偏向B端市場(chǎng)的業(yè)務(wù)，也面臨著同樣的盈利難題。

綜合部分業(yè)內(nèi)人士的見(jiàn)解，自動(dòng)駕駛技術(shù)想要正式進(jìn)入大規(guī)模商用階段，并從中維持健康的盈利水準(zhǔn)，可能還需要10年時(shí)間來(lái)積累。

那么問(wèn)題就來(lái)了：以目前階段自動(dòng)駕駛所展現(xiàn)出來(lái)的“燒錢”能力，和強(qiáng)差人意的盈利水平，資本市場(chǎng)真的能等待這么久嗎？

價(jià)值鏈轉(zhuǎn)移，渠道收費(fèi)或成主流

毫無(wú)疑問(wèn)，為了更大的投資回報(bào)，資本當(dāng)然是愿意等的。只不過(guò)等待的前提條件，卻是建立在各大企業(yè)能否盡快找到新的、更適合自動(dòng)駕駛商用邏輯的盈利手段。

與駕駛相關(guān)的傳統(tǒng)商業(yè)邏輯，在自動(dòng)駕駛高昂的研發(fā)、制造和運(yùn)營(yíng)成本面前，已經(jīng)很難獲取足夠的利潤(rùn)空間。不管是資本市場(chǎng)的催促，還是行業(yè)自身格局的迭代，都在推動(dòng)各大自動(dòng)駕駛企業(yè)進(jìn)行更多的嘗試。

自動(dòng)駕駛解放了駕駛員的手腳，同時(shí)也讓汽車從駕駛工具轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄芷脚_(tái)。在此過(guò)程中，隨著司機(jī)成為乘客，而乘客成為“消費(fèi)用戶”，與之相應(yīng)的價(jià)值鏈也就發(fā)生了轉(zhuǎn)移。

移除人力控制的駕駛環(huán)節(jié)后，智能汽車的定位或許會(huì)成為可移動(dòng)的“內(nèi)容消費(fèi)場(chǎng)所”。在行駛過(guò)程中，車載娛樂(lè)、消費(fèi)、互動(dòng)的重要性將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，傳統(tǒng)的買斷式收費(fèi)模式，也很可能會(huì)向著訂閱式、會(huì)員式等方向轉(zhuǎn)變。

包括智能汽車在內(nèi)的無(wú)人駕駛設(shè)備，正在和智能手機(jī)產(chǎn)生某種功能上的重合，同時(shí)在物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用不斷拓展的過(guò)程中，智能產(chǎn)品的硬件差異也在不斷縮小，以硬件基礎(chǔ)提供的軟件服務(wù)，或許會(huì)成為自動(dòng)駕駛商用的有效盈利點(diǎn)。

就比如在用戶體驗(yàn)和服務(wù)質(zhì)量上口碑較好的蔚來(lái)。在銷售車輛的硬性收入之外，還訂制了以月、年為單位的各類套餐服務(wù)，通過(guò)解決用戶的充電焦慮和維修、包養(yǎng)、保險(xiǎn)、流量等消費(fèi)痛點(diǎn)，來(lái)拓展?fàn)I收渠道。

類似的盈利模式，也在吉利、特斯拉等搭載自動(dòng)駕駛技術(shù)的車企上有具體的展現(xiàn)。甚至縱觀整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境，終端產(chǎn)品的盈利價(jià)值，也正在被中端渠道服務(wù)的價(jià)值所超越。

對(duì)于同樣是提供智能服務(wù)，盈利思維卻被傳統(tǒng)硬件價(jià)值邏輯所限制的無(wú)人駕駛設(shè)備，在提供服務(wù)的過(guò)程中收取渠道費(fèi)用，依靠可持續(xù)的內(nèi)容價(jià)值維持利潤(rùn)，或許會(huì)成為下階段商用測(cè)試中的主流模式。

無(wú)論如何，自動(dòng)駕駛是一項(xiàng)年輕的技術(shù)，其延伸市場(chǎng)也將長(zhǎng)期保持年輕態(tài)勢(shì)，此時(shí)談?wù)撚星覟闀r(shí)過(guò)早。資本市場(chǎng)能等多久我們不得而知，但是能夠在這條路上走到最后的企業(yè)，一定會(huì)成為贏家。

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